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光大证券2020年度策略会举办 看好公司盈利周期弱复苏下的新牛市

证券时报 王玉玲

2019年12月10日

  12月10日至11日,光大证券在沪举办以“新经济、新平衡”为主题的2020年度策略会。
  光大证券公司领导在开场致辞中表示,“新经济”不仅是与新技术相关的创新经济,更应该是与当前不同的经济增长模式。“新平衡”意味着旧的平衡已被打破,需要借助新的经济增长模式,在全球范围内实现需求和供给的再匹配。中国经济再平衡的措施主要是供给端的“升级”、“换挡”,中国的新经济是“创新经济”。与之相配套,政策上预期或会呈现出“紧信用、松货币、宽财政”的特征。“创新经济”时代对投融资模式的需求将明显有别于传统经济时代。经济的再平衡,首先需要的是直接融资与间接融资间的再平衡。这将为中国证券行业带来一轮大的发展机遇。
  “新经济时代将孕育一批中国本土券商成长为全球顶级投行”, 光大证券公司领导进一步表示,要想抓住这种机遇,券商就需要在新经济下进行核心能力的重构,如此,行业的模式优势才能转化成为券商的真实业绩。
  面对新经济、新机遇,光大证券在新战略的指引下,正在实施“敏捷”、“科技”、“生态”三大转型,更加注重培育行业端的专业能力,更加注重开发创新经济所需要的新产品、新服务。
  光大证券首席经济学家、光大集团研究院副院长彭文生作了题为“下个十年:数字经济”的主题演讲。他认为,中美两国虽然都是数字经济发展的领先者,但有很大不同。美国发生的是资本偏向型数字经济,中国是劳动偏向型数字经济,反映了两国在人口规模和密度以及劳动力成本方面的差异。数字经济发展有利于降低金融的顺周期性,有利于促进直接融资,在宏观环境上将会呈现“紧信用、松货币、宽财政”的大方向。从大类资产的角度看,中国利率下行的压力小于美国,资本回报分化,无形资产的重要性上升,传统行业的回报受挤压。
  此外,国内外专家还和投资者分享了他们的最新观点。其中,文继荣分享了他对大数据人工智能的本质和未来发展路线图的思考,徐林对"十四五"的变局与出路进行了展望,Michael McDonough详细阐述了他对全球经济形势的看法,周力对国际形势进行了深入剖析和展望。本次策略会还围绕产业转移面面观、非银金融与金融科技趋势展望、C2B重构消费品产业链、5G+ABCD万物智能、数字化时代的银行业经营等主题开展论坛讨论。
  关于市场机遇,光大证券策略团队认为,从政策经济周期的角度看,非典型滞胀在明年一季度大概率同步改善,看好上市公司盈利周期弱复苏下的新牛市。在结构上,策略团队建议关注隐藏在现金流里的三条超额收益线:“政策松”意味着风格偏向中小创、行业利好TMT;“数据强”意味着汽车跑赢大势的概率较高;地产竣工周期向上有望带来周期品的结构性机会,利好有色、基础化工等。

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