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地产板块震荡上扬 多地出台政策保障地产行业稳定运行

证券时报

2020年02月14日

  地产板块14日盘中震荡上扬,截至发稿,招商积余、中迪投资、光大嘉宝等涨停,金地集团、中房股份、新正大、阳光城等涨幅超7%。
  消息面上,2月12日,无锡、西安和深圳市先后出台政策,从房企资金周期宽限、延长公积金贷款期限等多个方面出台措施,希望保障疫情防控期间房地产企业和行业的稳定运行。另据中证报记者了解,除前述三地外,江西、安徽等多地的行业协会已向主管部门提交材料,呼吁地方出台相应的扶持政策。未来不排除更多的地方政府及主管部门出台相关政策稳定市场预期。
  天风证券指出,近期多省市政府发布“稳增长”措施,地产行业政策出现松绑,预计还会有更多地方政府对土地、利率方面积极表态,优质房企迎来拿地窗口期。疫情冲击下,地方政府财政收支平衡面临困境,过去的10年(2010-2019年M11),土地出让金收入占广义财政收入20%以上,减税降费及“抗疫”支出加大政府赤字,土地出让金将成为重要的增量贡献。近期,多省市政府发布应对疫情期间稳定经济增长措施,除了对开竣工的无责任顺延(无锡、上海、天津)、延迟/减免土地使用税款(无锡、西安)、减免国有土地租金之外(浙江、南昌、贵州)、预售条件放松(无锡)、拿地流程的简化(西安、上海),其中最值得关注的在于两方面的政策,一是对于拿地条件出现放松:缓交或者分期支付土地出让金(无锡、上海、浙江、天津、西安)以及对拿地保证金门槛下降(西安保证金从30%下降至20%),二是对于融资利率下调引导:对受疫情影响大的行业可以实施无本续贷(上海、无锡)适当下调利率(上海:受疫情影响严重的大行业、小微企业利率低于当期LPR25个BP;南昌:鼓励金融机构对市内重要企业,适当下调贷款利率)。认为在疫情影响下,部分房企受制于资金限制,土地市场公开拿地的竞争出现缓和,对于资金充裕的优质房企,或将面临更多优质土地供应、以及宽松的拿地条件,获取更好的拿地窗口期。
  该机构认为,疫情对行业的短暂影响首先在于资金吃紧,随之而来的是拿地、投资等生产活动受到影响,但资金充裕的优质房企具备了更强的“抵抗力”。央行大规模逆回购投放+超预期降息、以及多地政府降低拿地门槛,在宽松的资金环境和由于部分企业退出带来的温和的土地市场中,资金优势的企业更能从中受益。政策端来看,当前对于行业政策的放松已初现端倪,后续或将有更多地方政府加入对地产政策的松绑,放松程度也不限于土地市场和融资利率,对于多融资渠道(如非标融资)或其他更高层面的放松也未尝不可期待,如,近期安徽、江西等地房协呼吁放宽限购限价、降低首付比例。基于此,行业基本面受益同时提振估值,优质地产股有望迎来业绩估值双击。短期重点推荐:万科A、中南建设、阳光城、金科股份、保利地产、招商积余、保利物业;持续建议关注:1)优质地产公司:万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、金科股份、中南建设、阳光城、融创中国、世茂、龙湖集团、旭辉控股、美的置业等;2)物业管理龙头:招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、绿城服务、雅生活等;3)商业地产及旧改棚改:大悦城、光大嘉宝、中国国贸、城投控股、城建发展。

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