昨天是五一假期后的第一天，但市场并没有出现突破行情，反而逐波回落，至收盘时，上证指数下跌了15点，跌幅接近1%。两市股指并没有如一般投资者所期望的那样加速上扬，反而逐步回落，分析原因，主要有几点。

其一是新股配售方案没能出台，使投资者不免有些失望。节前许多投资者和市场人士都看好“五.一”后大盘将向上突破，其支撑大盘上涨的主要理由不过源于新股配售将提高二级市场投资者的收益率。而“五.一”期间新股配售政策并没有如预想中的出台。节前看多的投资者不禁有所失望。

其二，从“五。一”期间的消息看，证券公司佣金下调并没有想象中的大打价格战。除一些中小券商着重在价格上做宣传外，大券商仍着重在服务、咨询品牌等方面创造优势。各家券商节日期间陆续出台了佣金下调政策，但大部分佣金仍在0.2%左右，与人们的预期有一定差距。加之，新股配售政策仍然没有一个说法，同时，扩容节奏正在加快。周四友谊股份和甬成功两家公司宣布增发，引发了人们对市场扩容压力的担心。

从整体走势看，由于近一两个交易日大盘受阻于箱体顶部的压力线。所以，日前大盘又重新回到1575-1693的箱体中运行。从大盘近来走势看，随着市场盘整时间延长，大盘成交量处于逐渐萎缩中。在3月中旬，大盘刚构筑箱体时，两市成交量相加接近300亿左右。而近段时间市场缩量的迹象非常明显，昨日上海只成交了52亿元，不到4月30日的一半，这也表明了“五一”后市场并无机构资金大举介入的现象。

成交量的萎缩也反应了市场机构投资者的观望态势。从近来大盘的热点看，基本上都是一些基本面不好、重组类型的个股在反复地运作。从昨天盘面看，小盘股开始大举退潮，前期小盘股的领头羊白猫股份、航天长峰、轻工机械和上工股份都出现了较大的跌幅，更令人担心的是这些股票近期都放出了成交天量，如轻工机械周二换手23%，白猫股份两天换手70%，小盘股拉高出货的特征非常明显，从此看，节前小盘股的行情很可能是一种短线行情，想要指望这些股票来活跃市场、引导大盘冲关的可能性不大。带动这些小盘个股和重组股走强的投资者也多为一些市场游资或被套主力。而一些真正有质地的个股却没有太大表现，表明机构投资者在目前多采取观望的态度。

总体来看，本轮行情的性质仍属于庄家自救行情。而从技术上看，1750点附近则是较大的成交密集区，许多重要的阻力位都在此附近。从箱体顶部看，市场在1670——1690一带的压力仍很明显。在这种盘整区间，投资者总体获利操作的空间不大。与其如在目前情况不明时介入个股，不如等大盘真正向上突破后再行介入更加安全。目前离箱体顶部仅有几十个点的差距，但如果大盘选择向下，则可能还要再度探底。故建议目前较为稳健的操作策略是观望为主。短线的投资者可以考虑根据一些短线技术指标如KDJ、RSI进行短线的低吸高抛的操作。