周三沪深两市小幅低开后一路震荡走低，前期领涨权重和资源股集体回调，令大盘全天低位弱势震荡，股指收盘于5日均线暂获支撑。上证报收3116.31点，跌0.50%；深成指报收10817.51点，跌0.50%，创业板报收2184.49点，跌0.71%。两市成交5473亿，放量85亿。个股934上涨，1860只下跌，涨停跌停比37：1，涨跌幅逾5%之比74：28。板块方面食品饮料、农业、文教休闲领涨；煤炭、铁矿石、仓储物流领跌。

消息方面，人民币兑美元汇率终止3连跌，从6年低点略回升，但SHIBOR利率持续抬升，3个月SHIBOR创8月5日以来新高；为应对月末资金压力，央行逆回购继续净投放1250亿。债券市场，期债连续第三日下跌跌破20日均线。人民币贬值压力和债市去杠杆债市短期继续承压。

从资金面来看，两市融资余额两连升至9084亿，创1.29以来新高；沪股通今日净流入3亿元，流入减少。两市主力资金周三大幅流出，不过成交量较前两日基本变化不大，说明短期市场情绪虽然追涨意愿不高，但是逢低承接意愿较强。资金参与板块个股轮动仍然较为活跃。比如资源股等周期股与酿酒食品饮料农业之间形成轮动，资金遵循的主要逻辑是通胀从上游向下游传导，不过资金流向抗通胀防御型配置并不利于行情向更高级别发展（类似今年四、五月份），反映国企改革预期的大盘蓝筹和反映经济转型活力的TMT等成长股才是能撬动市场人气的担当。后市如果这两大板块经过调整后不能强势归来，大盘难以突破年内的震荡箱体格局。

从盘面观察，昨天提示管理层开始打压煤价疯狂上涨，煤炭期货高位放量下跌，黑色系整体转弱，黑色系期货多头行情日渐有结束迹象。随着资金转移战场，整体滞涨的资源股或有补涨行情，可以逢低关注。

整体而言，尽管近期公布的国内外一系列经济数据显示短期全球经济复苏势头较为稳定，但是仍有隐忧，比如昨日公布的国有企业1-9月份利润同比下降1.6%，较1-8月份降幅扩大。这说明上游原材料价格大幅上涨侵蚀掉了中下游大量企业的利润，原本就疲弱的需求下实体经济的经营困境无法被短期回升的高频数据掩盖。从技术上来看，完成了反弹的a-b-c结构的c浪反弹，目前股指再度接近年内箱体顶部，理论上后市存在两种可能走势，一是突破箱体上轨，行情级别升级，但3200点上方压力重重，首先，量能级别肯定要大大突破目前5000多亿的水平，其次要敢于解套年初熔断位置的套牢盘。反之就是另一种可能，延续年内的箱体震荡格局。短期回踩年线支撑作用是第一个考验。