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招商证券 (2017-05-02 16:42)

【正文】

周二沪深两市双双小幅低开后全天绿盘窄幅整理,沪指报收阴十字星,创业板收盘微涨连续三天跑赢沪市。上证指数报收3143.71点,跌0.35%;深成指报收10223.97点,跌0.10%;创业板指报收1850.85点,涨0.01%。两市成交4016亿元,缩量149亿元。个股1323只上涨,1616只下跌,扣除新股因素,个股自然涨停32只,15只跌停,涨跌幅逾5%之比83:50。板块方面,京津冀、一带一路、雄安概念、地热能、家电等板块领涨;互联网、网络安全、国产软件、上海自贸、券商等板块跌幅居前。

资金面上,两市融资余额减53亿至9046亿元;央行公开市场净回笼700亿,;沪股通净流入8亿元,深股通净流入10亿元;Shibor利率上升趋势减缓,隔夜利率回落。

消息面上, 4月官方PMI从近5年高点回落,4月财新中国制造业PMI降至50.3,为去年9月来最低,主要分项指标均出现放缓,价格上涨压力明显减弱,随着工业品价格回落和主动补库存结束,近期中国经济或呈现趋势下行。

盘面观察,今日是五一小长假归来首个交易日,市场交投仍显清淡,两市围绕5日均线缩量整理。热点方面仍然围绕雄安和一带一路主题展开,环保、水务、地热能、水泥、港口、智慧城市等子板块均表现较好,贡献半数涨停;大消费白马继续分化,白酒继续下跌,家电则出现海尔大涨和海信跌停并存的格局,直接诱因仍是一季报业绩。今天涨跌停家数均较节前明显增加,主要原因也是一季报。  

值得一提的是,创业板连续三天收阳强于沪指,且创业板综指反弹强于创业板成指,显示创业板整体超跌反弹的特征非常明显,由于定增新规,创业板外延增长路径受到限制,后续成长性有可能反而不如中小板公司,从一季报分析,内生增长性最好的是分布更多细分行业龙头的中小板。电子通信、游戏、新能源等行业细分龙头很多在中小板上市,长期看代表着中国经济转型的方向,行业空间广阔,我们之前提示了逢低布局的时机,我们认为对于部分优质PEG低于1的优质低估值成长股,不仅是短期机会,也存在中期机会。

整体上,我们维持5月份市场超跌反弹修复的观点不变。首先,虽然最新公布的4月份PMI数据高点回落,但是这是市场预期之中,经济周期复苏的持续性可能需要整个二季度来证伪,4月底政治局会议表示将继续实施积极财政政策,市场预期的形成仍需观察基建投资和出口、消费等后续数据。其次,市场对5月份资金面有一定担忧,我们认为监管协调机制已经提上日程,监管层释放维稳信号,市场有望迎来喘息,流动性明显收紧的概率不大。第三,美联储最看重通胀指标3月环比负增长,4月ISM制造业指数不及预期,近期加息可能性很低。特朗普税改计划令美国积极财政政策预期重新升温,虽有反复,但5月份也无法证伪,大宗商品和全球股市迎来反弹窗口

操作层面,建议短期把握超跌板块的反弹,波段操作。除了之前提到的弹性较大的被错杀的半导体、游戏、锂电池等行业细分低估值龙头,周期股也具备迎来超跌反弹的时间窗口。中期继续重点关注兼具主题投资与基本面机会的大环保板块和交运板块,以及低PEG的白马成长股。

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