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招商证券 (2017-06-08 17:15)

【正文】

  周四昨日领涨的中小创分化休整,但以上证50为代表的核心蓝筹轮动接力,沪深大盘全天震荡上行再收小阳。上证指数报收3150.93点,涨0.34%;深成指报收10148.72点,涨0.38%;创业板指报收1794.75点,跌0.28%。两市成交4265亿元,缩量293亿元。个股1051只上涨,1879只下跌,扣除新股因素,个股自然涨停32只,3只跌停,涨跌幅逾5%之比73:21。板块涨跌互现,家电、昨日涨停、食品、装修装饰、保险等领涨,兜底增持、京津冀、互联网、次新股、可燃冰等板块领跌。


  资金面上,两市融资余额减35.9亿亿至8617.1亿;央行今日公开市场逆回购净投放600亿;沪港通今日净流入10亿、深港通净流入15亿;隔夜和7天 银行间质押式回购利率下跌,但SHIBOR利率再度转为全线上涨。


  消息面上,中国5月进出口增速双双反弹,高于预期,尤其是进口比预期强劲,对此前一片悲观的内需下滑预期产生修复作用。


  盘面观察,昨日放量大涨之后,今日A股市场如预期呈现缩量分化走势。跷跷板效应再现,昨日涨幅居前的次新、兜底增持、雄安新区等概念题材股获利回吐,昨日大举涌入的资金快速流出,而核心蓝筹再度扮演救市主角色,保险股、食品、家电龙头尾盘强力拉升,令上证50指数创出2015年12月以来新高,也推动沪指自五一节后首度站上3150点,多头人气得以维持。但是从资金流向观察,两市主力资金净流出近100亿,流入的板块较昨日相比更为分散,显示热点的绝对吸引力下降,资金追涨意愿不足。反观平安、茅台、美的等核心蓝筹一骑绝尘再创新高,反映市场心态仍偏防御。


  我们认为这波反弹是短期做空动能衰竭、政策安抚之下带来的超跌反弹。叠加下周A股可能纳入MSCI这一催化剂,反弹窗口有一定延长的概率。但市场提前交易流动性拐点这个逻辑,则未免操之过急。其一,6月份同业存单到期高峰,资金利率难以回落;其二,现在银行还在自查,委外业务收紧后的资金链风险尚未爆发,减杠杆需要出现明显的成效后,货币政策才可能转向;3、现在大家对经济下行幅度还是比较乐观,没有必要放水。


  综上,本轮超跌反弹在乐观情形下,核心蓝筹、区域题材、优质中小盘成长股采取轮动方式,推动股指挑战60日均线,而中期仍需进一步震荡寻底。目前看,核心蓝筹、区域题材、中小盘成长股都属于交易型配置。我们认为随着三季度风险进一步释放,更大的反弹行情或在三季度中后期到十九大召开前。短期控制仓位的前提下建议继续关注保险、游戏以及中报预增的板块个股。

 

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