周一沪深两市双双低开低走，上证50虽再创两年半新高，但冲高回落无力扭转大盘收跌颓势，短期连涨势头被终结。上证指数报收3139.88点，跌0.59%；深成指报收10119.99点，跌0.56%；创业板指报收1775.55点，跌1.15%。两市成交3873亿元，缩量182亿元。个股482只上涨，2548只下跌，扣除新股因素，个股自然涨停10只，17只跌停，涨跌幅逾5%之比36：212。板块方面，白酒、粤港澳概念、白酒、家电、汽车、农业等少数板块上涨，次新股、钢结构、互联网、半导体、航天军工、3D打印等板块领跌。

  资金面上，两市融资余额减17亿至8606亿；央行今日公开市场零投放零回笼，暂停14天期逆回购操作；沪港通今日净流出10亿、深港通净流入1亿； SHIBOR利率连续第三天全线上涨。

  消息面上，中国5月一般公共预算收入同比增长3.7%，增速创年内新低；中国5月份全国一般公共预算支出同比增长9.2%；5月乘用车销量同比降2.6%，汽车销量同比降0.1%；5月挖掘机销量同比增长105.65%，连续9个月同比增长超50%；联邦基金期货市场行情显示，美联储年内至少加息两次的概率在下降。

  盘面观察，今天A股市场整体表现萎靡，热点缺失。资金进一步向低估值品种收缩战线，高估值品种再被杀跌。首先，上证50又创新高也未能带领沪指成功冲关60日均线，反而再度留下长上影，资金逢高兑现核心蓝筹的迹象更加显露；其次，汽车、农业等行业板块补涨，我们认为很难从行业基本面数据获得支撑，更多是相对低估值品种的补涨外溢效应；第三，次新股板块重挫逾3%，主要受到周末证监会核发新股从上周4只增至8只，IPO发行节奏暂缓的逻辑被证伪；第四，创业板跌幅逾1%，半导体、互联网、3D打印等科技股领跌，受美股科网股大跌拖累是主要诱因，自身高估值尚需消化则是内在原因。

  中国5月财政数据显示公共预算收支较为平衡，但随着收入增速走低，支出保持较高增长，赤字率或将进一步扩大，后续应重点关注企业盈利、进出口及房地产相关经济数据。

  外围方面，目前美国政治风险大为缓和，本周重点关注美联储议息，招商宏观认为，美联储年内二次加息在即，国内金融去杠杆态度坚决，下半年经济增长放缓，若外部再度出现意外事件，难免对国内市场信心造成不利影响，目前仍不宜对外部不确定性掉以轻心。

  流动性方面，金融去杠杆目标尚未达成，我们仍然认为应对6月份传统资金紧张的时间窗口，央行的态度很可能“保量不保价”，目前就判断流动性拐点显然为时过早。

  技术方面，沪深股指如预期反弹在60日均线受到强阻力，沪指将考验3100点支撑，短期内，沪指上有重重阻力，下有年线支撑，无明显利空情况下或围绕年线震荡反复。创业板则再度失守20日均线，仍将继续寻底。