周二沪深两市低开高走，缩量反弹，创小板走强带领深成指创反弹新高，反观上证50全天缩量回调，跷跷板效应延续。上证指数报收3153.74点，涨0.44%；深成指报收10224.82点，涨1.04%；创业板指报收1795.63点，涨1.13%。两市成交3571亿元，缩量302亿元。个股2739只上涨，289只下跌，扣除新股因素，个股自然涨停48只，2只跌停，涨跌幅逾5%之比168：9。板块普涨，稀有金属、有色金属、锂电池、次新股、昨日涨停等板块领涨，航空机场、基建、保险、中字头、银行等大盘权重板块下跌。

  资金面上，两市融资余额增19亿至8625亿；央行今日公开市场逆回购净投放500亿元；沪港通今日净流出1亿、深港通净流入7亿； SHIBOR利率连续第四天全线上涨。

  盘面观察，A股市场一九分化延续，不同的是，连续强势创新高多日的上证50板块集体回调，而另外2700多只个股上涨。稀有金属板块是反弹的急先锋，寒锐钴业的早早涨停，不仅增强了整个有色金属板块的上涨信心，也激发了次新股板块反弹热情，新能源汽车产业链、粤港澳湾区等概念股在午后轮番接力，令大盘的反弹热度维持到收盘。涨停家数、涨幅逾5%个股数量均较前两日明显改善，但是量能继续萎缩，显示反弹的动能并不充分。资金仍然是在寻找相对的估值洼地。从商品期货表现看，反弹昙花一现，有色、煤炭板块的超跌反弹空间或有限，不宜追涨，仍宜以箱体波动对待。

  近期公布的5月份经济数据好坏参半，进出口、挖掘金销量等数据靓丽，而PPI、财政收入等数据不佳。我们认为，但从PMI等先行指标判断，企业补库周期动能减弱，中期需求回落是大概率事件。企业盈利受到经济下行和利率抬升的负面影响尚需时间消化。而目前就开始交易流动性拐点逻辑为时尚早。政策方面，近期利好因素主要来自于国企改革方面有提速预期，但金融去杠杆政策尚未见松动迹象。

  综上，我们认为漂亮50对大盘的带动作用减弱，而创小板受制于高估值压力持续反弹动能不足，大盘上行压力重重，趋势性上涨机会仍需进一步筑底蓄势。