周四沪深两市震荡上涨，成交量与前一交易日相比继续有所放大，上证50下跌继续拖累主板特别是上证指数，而创小板指数表现强劲，总体面言上证50与创小板跷跷板效应延续。上证指数报收3132.49点，涨0.06%；深成指报收10221.7点，上涨0.69%；创业板指报收1816.26点，涨1.43%。两市成交4131亿元，放量307亿元。前期大幅回调的创小板次新股及送转股居于涨幅板前列，较好的激发了市场赚钱效应，引致成交量有所放大，而美联储议息结果符合预期市场解读为短期利空出尽；，上证50指数如航空机场、基建、保险、中字头、银行等大盘权重板块下跌应判断为前期强势股获利回吐。

  盘面观察，今日上涨的主要品种为之前大幅回调的次新股特别是高送转品种，该热点之前为市场所普遍接纳，其领涨表现较好的维系激活了市场人气，与之相对应的是前期强势的上证50品种继续出现回调仍属正常范畴。由于题材板块活跃，建议密切关注该现象能否进一步蔓延，如受益政策利好扶持的雄安新区、大湾区、新能源锂电池产业链等板块能否接力炒作，如该现象延续，则反弹力度有望进一步加大。短期创业板指数需关注60日均线即1850点附近阻力。

  近期公布的5月份经济数据好坏参半，进出口、挖掘金销量等数据靓丽，而PPI、财政收入等数据不佳。我们认为，但从PMI等先行指标判断，企业补库周期动能减弱，中期需求回落是大概率事件。企业盈利受到经济下行和利率抬升的负面影响尚需时间消化。而目前就开始交易流动性拐点逻辑为时尚早。美联储公布议息决议拟加息25个基点符合市场之前预期；而下周MSCI将公布是否纳入A股，以经验判断，如纳入则将被解读为利好短期兑现；而如不纳入则被视作短期利空。故应进一步观察政策消息面明朗。

  综上，我们认为漂亮50对大盘的带动作用减弱，而创小板能否持续反弹视乎板块轮动效应是否延续，若雄安新区、大湾区及新能源锂电池等板块接力则反弹力度有望加大，创业板指数应关注60日均线附近短线阻力。