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招商证券 (2017-06-16 17:38)

【正文】

  周五沪深两市缩量震荡下跌,上证50四连阴,题材概念股后继乏力,各宽基指数跌幅大致相当均报收小阴。上证指数报收3123.17点,跌0.30%;深成指报收10191.24点,跌0.30%;创业板指报收1810.05点,跌0.34%。两市成交3632亿元,缩量499亿元。个股1029只上涨,1914只下跌,扣除新股,涨停12只:4只跌停,涨跌幅逾5%之比为41:13。板块方面,稀有金属、水务环保、5G通信、昨日涨停、航天军工涨幅居前,互联网、家电、沪企改革、汽车、建筑跌幅居前。


  资金面上,两市融资余额四连升亿至8689亿;央行今日公开市场逆回购净投放2500亿元,同日2070亿MLF到期;沪港通今日净流入7亿、深港通净流入5亿; 3个月SHIBOR利率自4.17以来首度下跌,其余期限仍上涨。


  消息面上,美国5月工业产出环比0.0%,不及预期,其中制造业产出环比-0.4%,首次申领失业救济金人数创3周新低,为美国经济复苏蒙上阴影;英国央行维持利率和购债规模不变,但支持加息的委员意外增至三人;日本央行维持货币政策不变符合市场预期,黑田东彦表示日本经济处于温和扩张,鉴于通胀率低,目前并未处于讨论退出刺激计划的阶段。


  国内方面,市场最为关注流动性问题,本周央行公开市场净投放4100亿,创5个月新高,即使扣除到期的2070亿MLF,资金投放仍达到2000亿元,央行释放流动性对冲年中资金紧张压力,市场预期中的利好落地,周五股债商集体冲高回落,有点利好兑现的味道。银行理财和货币基金收益率仍在走高,Shibor利率还处于高位攀升趋势,虽然季末资金面维持稳定,但难言流动性拐点到来。一方面,美日欧日渐迈向货币政策正常化,人民币汇率压力仍存;另一方面,国内银监会“三三四”检查延期,并未看到监管放松、减轻检查力度的信号。


  就盘面看,本周上证50板块持续获利回吐,中小创则上演跷跷板效应,但是从优质成长龙头到有政策面支撑的区域题材、再到互联网、次新股等超跌板块反弹,热点轮动一遍之后,持续反弹的动力已然不足。此前我们反复强调,目前的位置无论核心蓝筹还是成长股,整体估值都不便宜,都是交易性配置,不宜追高。本周市场走势印证了我们上周五的判断。我们认为下周初或继续维持缩量盘整走势,等待6.21公布MSCI审议结果。目前,市场对A股被纳入的预期并不高,若A股被纳入MSCI有可能成为打破短期弱势平衡的外因,反之可能继续震荡寻底。从更长的周期看,我们认为随着三季度风险进一步释放,更大的反弹行情或在三季度中后期到十九大召开前。

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