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招商证券 (2017-07-17 18:02)

【正文】

  周一沪深两市大幅低开低走放量大跌,创业板崩盘重挫逾5%创2015年1月20日以来新低,上证50指数凭借金融权重股拉升逆势再创两年新高。上证指数报收3176.46点,跌1.43%;深成指报收10055.79点,跌3.57%;创业板指报收1656.43点,跌5.11%。两市成交5677亿元,放量1842亿元。个股159只上涨,2954只下跌,扣除新股,涨停9只,507只跌停,涨跌幅逾5%之比为14:1820。板块普跌,仅银行、保险、石油逆势上涨;互联网、区块链、次新股、雄安概念、航天军工等板块跌幅超过6%。
资金面上,两市融资余额减40.6亿至8805亿亿;央行公开市场净投放1400亿为6月16日以来最大投放量;沪港通今日净流入1亿、深港通净流入14亿;SHIBOR利率全线下跌。


  消息面上,中国二季度GDP同比6.9%、上半年固定资产投资同比8.6%,优于预期;6月发电量同比增长5.2%至5203亿千瓦时,5月同比增长5%;1-6月全国房地产开发投资增速小幅回落,新屋开工、销售增速上升。


  今天大盘在创业板暴跌影响下放量下挫,两市跌幅超7%的个股超1700只,仅有银行保险两桶油逆势上涨。大盘在早盘放量急挫3%后,一度由漂亮50带领股指反弹,沪指接近红盘,但大幅杀跌之后中小创人气涣散,反弹反而带来更多的止损盘离场,尾市中小创继续下滑,中小板指收盘失守年线,创业板则以两年半新低收盘。板块强弱延续上周特征没有变化,银行、保险再创新高,煤炭、有色、基建表现抗跌,成长股和题材概念股跌幅最大,且反弹无力。面对突如其来的暴跌,市场更加抱紧核心资产,但是两市放量中阴、成交量创下今年4月高点以来的次高,显示后市的分歧明显加大。


   经济基本面上看,今天公布的上半年GDP、固定资产投资、发电量等数据均优于预期,显示经济复苏的韧性仍在持续,但是本次金融工作会议提出地方债务增量需终身问责以及加强金融行为监管另市场担忧未来基建投资将出现明显回落,经济去杠杆下经济复苏的基础并不牢固,这也是对于市场中期看法的多空最大分歧所在。


  流动性方面,今天央行OMO净投放1400亿,为6月16日以来最大投放量,盘活公布的外汇占款降幅扩大的消息与此相印证,显示货币政策维持流动性稳定的意图,商品市场受此鼓舞走出与股市截然相反的普涨行情,国债期货也冲高回落小幅反弹,从期货市场的表现看对于后市流动性趋势的判断较为乐观。但本周仍将面对数千亿投放资金量到期,流动性趋势还需进一步观察确认。


  技术方面,上证指数暂时受到年线支撑,但跌破20日均线,领涨指数上证50高位十字星,后市均面临调整需求,沪指年线支撑的有效性仍有再次确认的必要。深市方面,领涨指数中小板跌破年线反弹趋势被破坏重回箱体走势,创业板跳空创新低,短期估值和业绩构成戴维斯双杀,底部仍未探明,但指数已经接近上轮大牛市起点,目前主要是利空的集中消化期。


  整体而言,我们认为目前市场多空分歧再度拉大,对于政策、经济基本面和流动性的不确定性导致短期市场转向谨慎。但我们认为市场波动加大也仍将围绕基本面进行交易,高景气的成长行业龙头回调更具布局价值。

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