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招商证券 (2017-07-19 17:43)

【正文】

   周三A股市场在周期板块大涨带动下气势如虹单边放量上行,人气大幅被激活之下中小创成长股亦止跌回升,各宽基指数报收光头中阳,沪指创出三个月以来新高,进入4.17缺口区。上证指数报收3230.98点,涨1.35%;深成指报收10295.57点,涨1.90%;创业板指报收1684.77点,涨1.04%。两市成交5246亿元,放量1122亿元。个股2529只上涨,509只下跌,扣除新股,涨停39只,4只跌停,涨跌幅逾5%之比为210:9。板块普跌,有色、券商、玻璃、昨日涨停、煤炭、领涨;仅互联网、快递、教育等少数板块收跌。


   资金面上,两市融资余额增2亿至8757亿亿;央行公开市场净投放1000亿;沪港通今日净流入8亿、深港通净流入11亿;SHIBOR短端利率继续上升,中长端利率继续小幅下跌。


   消息面上,特朗普医改法案再受挫、美元指数跌破95;澳洲联储会议纪要:国内及全球经济出现更多“正面进展”;金融机构全面排查融创资金风险,复星系、融创系股债双双大跌;上半年全国铁路货运总发送量同比增长15.3%,超额完成计划目标。
盘面观察,今天股市强势上涨,自进入7月以来钢铁、煤炭、有色轮番上涨,而今天首次出现整个周期板块同步大涨,水泥、玻璃、地产、化工均有明显涨幅,甚至预期最低的券商板块午后集体报复性反弹,大周期板块共计贡献23只涨停。此外,人气的持续回暖也提振了中小创成长股,苹果、OLED、游戏、高端装备等细分龙头受到看好资金回补后强劲反弹。从量能看,两市回升至5000亿上方,沪指量价配合理想,后市一旦放量突破4.17缺口将极大巩固被激活的人气。


   对于后市,我们仍然看好大周期板块在中报期的行情。国内经济的韧性及全球经济复苏的势头、供给侧改革带来的行业集中度提升、产业链利润的结构化失衡给周期龙头带来业绩预期差持续修复的动力,叠加当下市场对于中小盘成长股、民营企业的地雷担忧四起,未来2个季度的基本面确定性成为资金选择核心资产的主要考量因素。之前,商品期货大涨,但是周期股票价格与商品价格背离,主要原因是市场对经济的中长期悲观预期、周期行业的盈利修复是不可持续的,因此估值受到极大的压制。但是6月份经济数据显示内需超市场预期,叠加供给侧改革下供应峰值已过,更加利好行业龙头未来产能进一步释放和高盈利能力的维持。这就是当下周期板块的多头逻辑,从今天的放量全面大涨观察,市场进入确认这个预期差阶段,估值底部过去,未来情绪高涨推升估值上行的幅度取决于需求好转的持续性。


   关于中小创成长股,我们认为目前是大浪淘沙的阶段。整个风险偏好仍然受到基本面地雷压制,不在风口。今天部分龙头个股的表现不足以带动板块行情。但经过最近市场暴涨暴跌的洗礼,核心标的已经发光。


   整体上,我们认为目前最大的机会仍聚焦周期,行情既有爆发力也具有一定的持续性;而中小创成长股目前是大浪淘沙、为未来布局的阶段;漂亮50整体是中级调整分化加大的阶段,上涨趋势仍在的可持有,但继续追高的意义不大。

 

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