周一沪深两市震荡上涨，钢铁、有色板块强势领涨，板块个股涨多跌少，但成交量大幅萎缩2成。上证指数报收3275.84点，涨0.42%；深成指报收10451.08点，涨0.87%；创业板指报收1732.43点，涨0.74%。两市成交4596亿元，缩量1073亿元。个股2223只上涨，808只下跌，扣除新股，涨停16只，5只跌停，涨跌幅逾5%之比为111：14。板块方面，钢铁、有色、铁矿石、白酒、生物医药领涨；黄金、军工、高速公路、、非银、互联网金融等领跌。

资金面上，两市融资余额减32亿至9022亿；央行逆回购净回笼600亿，为连续第三天净回笼，本周共有7800亿逆回购到期； SHIBOR利率涨跌互现；沪股通净流入16亿元，港股通净流入13亿元。
今天两市股指小幅低开，之后创业板率先走强，盘中一度上涨1.4%，但市场观望气氛浓厚，资金并未进一步流入成长股，市场焦点依旧在周期板块上。受到先开盘的黑色系商品期货巨量巨震的影响，周期股早盘普遍低开，但低位震荡仅不到1小时，随着螺纹钢再度强拉，钢铁股再现集体大涨，周末钢坯又大涨120元每吨，钢铁行业近期可谓是日进斗金。同样被产品涨价带动的还有稀土板块，券商有色研究员一致看好在严格打黑之下，稀土有望继锂、钴之后成为新能源拉动的又一个风口。环保督查持续升级叠加供给侧去产能，铝涨价预期强烈，氧化铝板块午后强拉再创反弹新高。

从盘面观察，尽管期货和股票共振令市场对多头行情的延续充满期待，但也透露出三点隐忧。一是，作为周期补涨的化工和券商板块未能后来居上；二是，今天股指上涨量能却大幅萎缩千亿，这说明上周五获利离场的资金较为谨慎，若新的热点未能形成，周期板块恐怕曲高和寡；第三，热点从扩散有再度收敛的迹象，赚钱效应减退不利于行情发展。

我们认为，产业转型、结构调整、消费升级是推动经济发展的主要动力，传统产业的收缩和集中度提升是大势所趋，史上最严环保和限产政策短期内放大了供给侧改革对供需天平的影响。但是，无论是从政策影响还是从需求复苏的预期角度，周期板块行情的演绎都已经从业绩推动到了情绪推动阶段，巨震、分化加剧意味着风险骤增，需要谨慎对待。