周二沪深主板震荡整理，创业板稳步走高，热点再次尝试切换。上证指数报收3281.87点，涨0.07%；深成指报收10496.25点，涨0.43%；创业板指报收1762.42点，涨1.73%。两市成交5270亿元，放量674亿元。个股1566只上涨，1438只下跌，扣除新股，涨停13只，5只跌停，涨跌幅逾5%之比为88：25。板块方面，互联网、畜牧业、农业、国产软件、机器人领涨；煤炭、铁矿石、化肥、电力、钢铁等领跌。

资金面上，两市融资余额增32亿至9053亿；央行公开市场零投放零回笼； SHIBOR利率涨跌互现；沪股通净流入11亿元，港股通净流入9亿元。

消息面上，中国7月出口同比(按人民币计) 11.2%，预期 14.8%，前值 17.3%，中国7月进口同比(按人民币计) 14.7%，预期 22.6%，前值 23.1%。

盘面观察，今天早盘周期板块继续惯性冲高，氧化铝和稀土强势领涨，雄安概念受雄安建设投资集团成立的消息刺激大幅高开，但旋即震荡回落。开盘首小时，市场显得热点后继乏力，走势偏弱。创业板第二小时的崛起令市场惊喜。短线资金有逐步流入成长股迹象，虽然体量不是很大，但可以看到一些优质的成长股已经形成中线上行趋势，比如东方国信、二三四五等。周期板块在双双低于市场预期的进出口数据公布之后扩大了回落态势，7月钢铁、铁矿砂、原油等进口量同比显著下降，显示国内经济持续复苏的动能或不足。不过“涨价概念”的余温仍在蔓延，按照PPI向CPI传导的逻辑，下游养殖板块大涨进而带动整个农业板块在午后集体大爆发。但我们认为，今年的周期涨价行情不同于以往，今年主要是供给侧收紧推动的涨价，需求端从目前来看较为稳定，PPI很难向CPI传导，从实体经济看，近期上游原材料暴涨已经造成了部分中下游企业经营艰难，只是在环保限产政策如火如荼之下，资源涨价多少迷了投资圈的眼睛。

整体而言，我们仍然认为无论是从政策影响还是从需求复苏的预期角度，周期板块行情的演绎都已经从业绩推动到了情绪推动阶段，未来政策的调整纠偏和需求端不及预期的数据都是情绪偏好回落的影响因素。而周期情绪退潮之后，业绩和成长的配比将重新引起市场的重视，建议加大对成长股的关注，但不宜追涨。