周二沪深两市呈现缩量震荡走势，早盘银行保险拉升带领沪指收复20日均线但午后大盘回落20日均线得而复失，中小创指数再创本轮反弹新高。上证指数报收3251.64点，涨0.44%；深成指报收10559.78点，涨0.38.%；创业板指报收1798.57点，涨0.28%。两市成交4552亿元，缩量169亿元。个股1787只上涨，1232只下跌，扣除新股，涨停32只，3只跌停，涨跌幅逾5%之比为71：6。板块涨跌各半，石墨烯、化工、高送转、智慧城市、银行领涨；黄金、水泥、化纤、海运、医药领跌。
资金面上，两市融资余额增50.1亿至9098.8亿；央行公开市场操作3995亿MLF，今天到期2775亿MLF和1400亿逆回购； SHIBOR利率大部分上涨，短端利率止跌回升；沪股通净流出2亿元，港股通净流入2亿元。

   盘面观察，今天沪指小幅低开，深市承接昨日创业板大涨的惯性跳空高开，但不久创业板指受到1800点关口压力高开低走，反观沪指得到多日修整的银行保险板块走强带动震荡走高，盘面企稳后，个股开始活跃，周期板块止跌后纷纷翻红，石墨烯、高送转、智慧城市、涨价、雄安概念等题材股轮番上涨。反弹量能不足导致沪深股指在午后震荡回落2:00后一度跳水翻绿，沪指20日均线也得而复失，不过尾市中小板中的电子、新材料等绩优成长股再度崛起，收盘主要宽基指数全线飘红，中小板指一马当先创近20个月新高。

   消息方面，证监会发文称并购重组已成为资本市场支持实体经济发展重要方式。这一表态打破了今年以来对成长股外延扩张监管收紧的担忧，利好中小创成长股。宏观方面，市场仍在消化7月份经济数据低于预期的利空，期货市场工业品震荡收跌，预计短期内商品区间震荡为主，周期股亦然。

   流动性方面，央行今日超量续作MLF，但超量部分不及到期的逆回购，资金总体略有收紧，shibor隔夜和7天利率均止跌回升，但我们认为市场对于央行货币政策“削峰填谷”的做法预期充分，不存在预期差，流动性对市场的影响不大。盘后公布的7月份社融和人民币贷款数据小幅超预期。

   技术方面，沪指上升通道破位后今日反抽20日均线失败，结合周期股走势相印证，短期转入震荡，调整没有结束。中小板和创业板指数再创反弹新高，仍有上行动能，但量能不足是隐患。

   整体而言，在流动性暂无忧背景下，A股市场将维持结构性轮动行情。短期大盘或全面转向震荡，周期情绪降温之后，优选涨幅不大的、业绩与成长性具有良好配比的品种，继续加大关注中小创成长股里的结构性机会。