周五沪深股指受外围市场大跌影响跳空低开，之后反复震荡，混改和保险股走强，周期股延续弱势，创业板则冲高回落收跌结束五连阳失守半年线。上证指数报收3268.72点，涨0.01%；深成指报收10614.08点，跌0. 37%；创业板指报收1821.80点，跌0.63%。两市成交4799亿元，缩量455亿元。个股1047只上涨，2042只下跌，扣除新股，涨停23只，无跌停，涨跌幅逾5%之比为85：1。板块跌多涨少，铁矿石、保险、公路铁路、雄安、油改等领涨；稀土、有色、互联网金融、机器人、无人机领跌。

   资金面上，两市融资余额增29.5亿至9178.6亿；央行公开市场逆回购净投放1100亿； SHIBOR利率第二天全线上涨；沪股通流入流出持平，港股通净流出10亿元。

   消息方面，特朗普首席经济顾问离职传言引爆市场，西班牙恐袭添乱，美股重挫，避险资产上涨，今天亚太股市亦普遍下跌。

   盘面观察，A股市场受外盘影响低开后，全天维持缩量窄幅震荡格局。连续强势多日的中小创成长股冲高后获利回吐，随后展开调整至收盘；另一主线周期股基本未能跟随商品期货强势反弹走势，仅有铁矿石板块期股联动上涨，稀土、基本金属、煤炭、钢铁延续弱势调整。由于市场两条投资主线均表现不佳，人气较为低迷，成交量萎缩，不过联通混改方案落地刺激混改概念股连续第二天走强，沪企改革、深圳国资、中粮系、油气改革等国企改革主题集体有所表现。另外，随着金砖五国会议即将在厦门开幕，粤港澳湾区板块表现活跃。

   技术方面，本周主要指数整体震荡上行，创业板一周大涨4.6%，成交量从3124亿放大到4116亿，显示资金关注度显著提升。虽然半年线得而复失，但是目前短期均线系统呈现多头排列，上方距离年线的重压力区仍有百点空间，短期板块涨幅稍大有回调需求，但后市仍有上行空间。沪指继上周大跌后本周基本收复失地，但量能萎缩2成，虽然重新站上20日均线，但考虑到主板与周期股走势关联很强，后市或将继续区间震荡。

   整体而言，在流动性暂无忧背景下，我们认为A股市场将维持结构性轮动行情。短期大盘或全面转向震荡，回调仍可继续关注优质中小创成长股、上市满一年的超跌优质次新股以及周期中基本面较好的锌铅铝。