周一沪深两市受美股前日大跌影响大幅低开逾1%，但随后在银行和周期股强力拉抬下转为上涨，但深市反弹乏力，三大指数全天位于绿盘运行。截至收盘，上证指数报收3487.50点，涨0.73%；深证成指报收10836.25点，跌0.81%；创业板指报收1688.27点，跌0.83%。两市合计成交4574亿元，较昨日缩量155亿元，个股1080只上涨，2069只下跌，扣除新股因素，涨停23只，63只跌停，涨跌5%以上比85：199，板块方面，银行、造纸、航空机场、煤炭、钢铁等板块领涨，白酒、发电设备、家电、食品、精准医疗等板块领跌。

资金面上，两市融资余额减89.96亿至10527.58亿元；央行公开市场今日净回笼资金400亿元；shibor利率涨跌互现；沪股通净流出34亿、深股通净流入2亿。 
消息方面，中国1月财新服务业PMI54.7，创逾五年半新高，1月财新综合PMI53.7，前值53，显示经济开局良好。

盘面观察，今天市场整体呈现先抑后扬，筑底分化的走势，上证50指数大涨1%，而深市三大股指则集体表现较弱，全天缩量低位磨底。从热点看，涨幅前五的板块为清一色的低估值，随着估值提升和资金的不断涌入，银行股呈现从四大行领涨扩散至中小市值银行补涨的特征；煤炭、钢铁一方面延续上周五的强势，另一方面也成功带动了资金对其他周期行业的关注，比如造纸、工程机械、化工等都跟随上涨。大消费板块受到白酒股大跌影响出现明显回调，我们认为主要跟估值达到历史峰值、发改委限价政策利空有关，短期看由于机构持仓过于集中导致调仓中的踩踏或令放大调整空间，但中长期消费升级、龙头溢价的逻辑未变。涨、跌停家数基本与前日持平，值得一提的是跌停家数依然有63只，除了山西汾酒、智飞生物、隆基股份、乐视网等7家外，90%跌停公司市值不足百亿。  

 
经历了上周A股的大跌，又迎来美股的暴跌，短期市场风险偏好处于极低的水平，市场对于业绩确定性的容忍期限再度降至1-2个季度以内，而资管新规、股权质押、商誉减值等因素尚未看到改善信号也压制成长股的表现，但也可能提供优质高成长公司出现超调低估的机会。一旦风险偏好修复，则存在更大的向上弹性，建议关注其中1季报预增的公司。

尽管当下市场对于成长股有许多怀疑，但我们认为从中长期的角度不宜继续悲观。 根据wind提供的2017-2019盈利预测，上证50、沪深300、中证500、创业板指的PEG均超过1，且大体位于1.1-1.3之间。中证500目前PE27.8倍，PB2.36倍都是历史最低水平附近，PEG最低，这可能是市场存在预期差的地方，建议重点关注。