A股三大股指早盘小幅冲高，随后现单边下挫格局。前期高位强势股集体杀跌，贝通信、芭田股份、中衡设计等多只个股跌停，市场炸板率高企，个股涨停22只，跌停31只，跌幅-3%以上430只，调整较为明显。但白酒等大消费板块再度走高，长线资金仍聚焦业绩确定性比较强的白马板块。板块方面，赛马概念、新零售、黄金概念、软件、酿酒等小幅收红，昨日连板平均大跌-6.66%，燃料电池、亏损股、化纤、仿制药、芯片、锂电池、网络游戏等跌幅居前。沪股通净流入23亿，深股通净流入28亿。
资金方面，截至1月27日，上交所融资余额报4524.59亿元，较前一交易日减少34.33亿元；深交所融资余额报2826.43亿元，减少18.33亿元；两市合计7351.02亿元，减少52.66亿元。

信息方面，中共中央决定，任命易会满同志为中国证监会党委书记，国务院决定，任命易会满同志为中国证监会主席；包括赛马运动在内的海南《国家体育旅游示范区总体规划》已通过专家终审，准备上报。本周亚太（除日本外）股票型基金对中国股市配置比例创一年新高。

早盘市场小幅高开，在权重板块支撑下走高，并于10点左右见到日内高点，随后全天震荡回落收绿。盘面先扬后抑的因素有几个：一是周末监管人事变动，市场对未来的监管增量改革预期提升，早盘银行、证券、保险走高，一度提振三大指数涨超1%。我们早上晨会提示，周末事件仅是对市场短期的刺激和扰动，长期来看股价是围绕公司价值波动的，投资最终的落脚点仍在于宏观经济周期、行业趋势、公司基本面等。金融股为代表的上证50指数高开冲高回落收低为主。

二是资金存量博弈对主题的抛售。当前关注大金融大消费的资金主要是以陆股通为代表的机构资金，今年以来陆股通净买入接近480亿元；而年初以来，主题表现也轮番活跃，军工、特高压、太阳能、5G、汽车、大麻、创投、独角兽、芯片等，但自下旬以来，主题分化加剧，领涨股独立表现，短线资金跟风追涨意愿不足，隔日跟风股剧烈调整为主。今日上周五的涨停股中衡设计、盾安环境（利空一字跌停）、上柴股份、雄韬股份等低开低走触及跌停，全柴动力、顺灏股份、康跃科技、中石科技等冲高回落触及跌停，更有易联众等涨停开盘到触及跌停的极限波动。总之，回顾跌幅榜，短线生态持续恶化，我们在1月中旬以来的晨会、视点中已反复提示短线追涨的风险。

三是业绩触雷的风险。1月27日创业板业绩预披露公司的数量尚未过半，本周面临业绩风险的集中释放压力。由于预喜提前、预悲靠后的习惯，当前已披露的增速水平应高于板块整体增速，商誉减值和坏账计提是主要的不确定性，周末ST冠福、盾安环境大幅下修业绩可见一斑；而近日午盘海陆重工发布业绩大幅下修预亏，导致股价打开涨停回落至平盘。业绩预减的太平洋、国海证券、郑州银行等走弱，在行业经验困难加剧的环境中，中小企业的压力明显大于行业龙头，且未来生态演变来看，资金仍以聚焦行业细分龙头标的为主，这是存量经济的主要特征。

因此，盘面上资金聚焦优质白马的策略非常明显。电气设备受益特高压建设今明两年业绩兑现确定性高、短期受益消费旺季的白酒、受益消费刺激政策的家用电器等板块表现活跃。不过恒瑞医药大跌-7%对抱团资金有所冲击，媒体其PD1上市延期，或影响今年的业绩贡献。午盘大金融、消费龙头等部分资金节前兑现盈利的意愿有所上升，标的回吐部分涨幅，但相对于主题而言，1月白马标的仍以较小的波动和较高的收益取得不俗的表现，阶段震荡是市场常态。

英飞特午盘涨停实现N型形态板，带动部分标的反包尝试回封，赛象科技、金风科技、宇晶股份、泰胜风能、吉宏股份回封涨停，尾盘部分资金试图抄底跌停板上的强势股，但对于尾段行情，参与仍需谨慎，上周的新疆交建即是很好的样本。

临近假期，短线博弈资金交投清淡，主题持续性不佳，领涨股切换加快，可适当休息观察等待，尤其勿大幅追涨，包括领涨股和跟风股，盘中冲高回落的不确定性明显增加。市场生态的演进非一日之功，长期量变到质变的飞跃将会让紧跟市场趋势的投资者获取丰厚的回报，而仍反复短线博弈的投资者，多数而言，只不过是蹉跎了时间，耗损了资金，辜负了教训。今年以来陆股通资金的大幅净流入说明对市场生态的影响不可忽视。对于多数投资者，回归优质大金融大消费细分领域龙头白马，减少业绩和公司经营触雷的概率，降低投资收益波动，以合理的仓位管理获取长期较好的回报。