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招商视点

招商证券 (2019-09-12 17:12)

【正文】

早盘沪深高开震荡,指数一度翻绿,5G和国产芯片等科技股表现活跃。午后以保险和券商为首的大金融板块集体走强,大盘稳步上涨,但整体成交量明显萎缩。从板块指数方面看,保险、券商、5G、房地产等板块涨幅居前,人造肉、种业、黄金、稀土等板块跌幅居前。沪股通全天净流入29亿元,深股通全天净流入10.5亿元。

资金方面,截至0911日,上交所融资余额报5481.32亿元,较前一交易日增加8.65亿元;深交所融资余额报4028.86亿元,较前一交易日增加21.15亿元;两市合计9510.18亿元,较前一交易日增加29.8亿元。

周四市场震荡收高,早盘部分短线盈利盘在市场高开的支撑下抛售规避假期不确定性,十点半之后市场开始震荡回升,显然,中美之间的贸易谈判趋于积极正面对市场风险偏好改善明显。尽管市场成交环比缩量,但优质金融股、大消费龙头等上涨推动50/300指数领涨市场。

从行业类别来看,大金融板块连续两天表现好于市场。我们认为,一方面是受益于中国公布美国部分商品加征关税排除清单的名单,同时特朗普称拟将加征2500亿美元高品关税的决定推迟到1015日,再考虑到近期美国归还华为货物以及华为撤销对美国诉讼,双方态度在往温和积极的方向发展,对10月的磋商预期有所改善。短期市场风险偏好也逐渐修复,汇率稳步走强涨破7.8,我们之前提过,行业龙头指数与汇率有明显的相关性,在汇率预期走强时,优质权益资产最为受益。今日陆股通资金继续净买入近40亿元。

另一方面,8月金融数据好于市场预期,对信用收缩的预期缓解,银行规模有望稳步增长,且受益于经济改善预期;午盘华创阳安快速涨停,海通证券持续走强创2年多新高,证券板块联动较好,对市场提振明显;保险行业受益银保监会鼓励发展多种形式商业健康保险的政策,未来保险龙头有望持续优化产品结构,提升新业务价值率,同时下半年也将继续受益减税降费政策,业绩将保持较快增长,估值水平也将继续扩张,中国平安今日创出历史新高。

而地产板块近日公布的8月销售数据维持稳定增长,周三银保监会表示未控制房地产行业贷款增量,但银行授信要遵循国家调控规则和监管规则,8月金融数据显示居民中长贷维持高位,企业中长贷继续扩张,今日A股龙头地产如万科、保利录得较大涨幅。

高端白酒今天有一定的修复,我们在早盘晨会和纪要中提到,节前需求释放后价格政策回调,市场会更理性和更健康,对基本面冲击影响基本没有,龙头长期可以逢低继续关注。科技主题方面,软件、芯片、5G、国防军工、华为概念等方向表现相对活跃,均贡献多只涨停,多为相对低位首板,而近期的人气股多延续冲高回落调整为主,行情的性质类似于后期补涨阶段,而能否在阶段调整后继续开启新的科技行情,有待观察。

关于A股改革开放和基础制度建设完善的政策,建议投资者重视,长期将对未来投资方向产生深远影响。权威人士称“资本市场深改12条”的具体改革时间表、路线图正在规划完善当中,具体改革措施将“成熟一项,推出一项”。未来外资持股比例持续提升的过程,将是A股优质资产持续纠偏甚至享受估值溢价的过程,随着投资者逐渐认识到市场生态的变化,如果能够将投资策略调整到与外资相一致,在资金长期持续流入的趋势下,未来获取投资回报的难度将大幅下降。从宏观角度的意义来看,资本市场的开放,长期将带来可观的外汇资产,提升国家未来应对可能全球经济金融危机的硬实力,当然,这个开放过程也将对资本市场的健康稳定发展带来一定的挑战,所以12条里面提到“加快推进资本市场高水平对外开放”,注意,是高水平的对外开放。

当前中美之间对经贸的态度有所缓和,10月的磋商值得期待。全球宽松,国内降准,金融数据改善,经济或向新周期切换。汇率走强,市场风险偏好修复,建议长线投资者继续关注大金融、大消费优质龙头企业。短线主题继续分布于券商、军工、软件、芯片半导体、消费电子等,但领涨股的轮动切换加大了把握的难度。

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