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招商证券 (2019-09-20 14:03)

【正文】

周五三大指数全天维持窄幅震荡。交通强国概念的各大主题表现强势,科技股分化,部分科技股冲高回落,成交量环比有所增加但整体仍在相对低位。从板块来看,交运设备、铁路基建和科技蓝筹等板块涨幅居前,航天航空、猪肉和券商等板块跌幅居前。临近尾盘,北向资金异动明显,全天累计净流入约185亿元,其中沪股通全天净流入87.8亿元,深股通全天净流入96.8亿元。

资金方面,截至919日,上交所融资余额报5513.74亿元,较前一交易日增加11.18亿元;深交所融资余额报4088.47亿元,较前一交易日增加16.63亿元;两市合计9602.21亿元,较前一交易日增加27.81亿元。

周五市场小幅很盘震荡,成交额整体相对平稳。《交通强国建设纲要》发布,要点包括强化西部地区补短板,推动中部地区大通道大枢纽建设,打造具有全球竞争力的国际海港枢纽,加强智能网联汽车研发,推进北斗卫星导航系统应用,深化交通投融资改革等。盘面上铁路基建领涨,无人驾驶等智能网联汽车也表现活跃,与我们早盘认为的“机场、航空、快递、智能网联汽车、高端交运装备制造等或有活跃”较为一致。从整体来看,领涨股的超跌反弹成份更重,板块内也分化明显,好的一点是领涨股价位够低,铁路基建的三个一字涨停板盘中均未开板,明显好于周一的石油板块高开低走的情况。但总体上仍需注意的是,对于低位超跌反弹的逻辑持续性不佳,如周四的旅游在周五表现较弱。

科技股表现继续分化,一方面华为宣布适时退出服务器整机市场,浪潮信息一字涨停盘中巨量换手,带动自主可控主线的芯片半导体、操作系统、消费电子等大市值或细分领域龙头表现较为活跃;另一方面是三季度业绩预喜的标的整体仍受青睐,如沪电股份、闻泰科技、立讯精密等继续放量新高,部分标的也冲高回落明显,如生益科技、领益制造、信维通信、东方通、中科曙光等。

短线风险偏好有所收敛。从昨日涨停板块来看,连板的个股8只,东方中科已连续6天涨停打开短线空间,但独立行情意味更浓,金奥博四板,惠伦晶体、宝鼎科技、银宝山新三连板,而昨日涨停的次新股三只松鼠跌停,加剧了次新股的分化,我们早盘已经提示“次新股弹性大,但风险偏好收敛时波动也大”,短线博弈需注意风险。

今日盘后富时、标普道琼斯指数纳A生效,陆股通全天净流入184亿元,从今天的陆股通资金表现,我们可以看出市场短线套利博弈的方式在不断的进化,难度在加大。在尾盘集合竞价之前,陆股通净流入123亿元,但权重白马表现平稳甚至偏弱,巨量资金的买入对优质龙头的影响甚至不如日前每天几十亿净流入之时,托而不举的态度较为明显,如中国平安、招商银行等,尤其是招行陆股通近期持股持续上升,但股价连续调整数日。尾盘集合竞价三分钟,陆股通净买入额一度上冲至313亿元,但最后收盘回落至184亿元,可见最后陆股通同时卖出了约130亿元,可能的解释之一,或是因为从陆股通主动跟踪基金向被动跟踪基金的转换,从而达到平缓尾盘大规模买入对股价的冲击。当然,也可能其他陆股通套利资金的获利离场。总之,外资纳A的影响更可能分布在多个交易日,陆股通9月已达到640亿元,短期冲击降低。

LPR利率1年期品种4.2%,较8月份下降5BP5年期品种维持4.85%不变。可见利率定向调控的意味较浓,一方面降低实体经济和小微企业的融资成本,另一方面,延续房住不炒的大原则,对房贷等利率保持高压。总体来看短期利率下调影响可控,银行有降准的低成本资金对冲影响。

短线市场扰动因素较多,长期来看股价围绕价值波动,投资应首选公司价值能够长期持续稳定增长的标的,大消费、大金融优质资产需重点关注。经济转型升级,科技产业景气度上行,多数投资者可通过ETF等产品投资科技趋势,当然,对单一科技公司有深刻认识、对产业发展前景有深刻理解的投资者,可以适当关注个股为主。

下周即将进入国庆长假前一周,从过去十年的历史统计来看,节前一周涨跌各半,但节后一周上涨概率达90%,下周交易或逐渐趋于清淡,可适当调节仓位和调整持仓结构。对于10月行情的历史特征,可具体参考我们8月的一篇报告《秋风吹,战鼓擂,银九金十多空谁》。

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