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招商视点

招商证券 (2020-01-02 16:29)

【正文】

受降准利好消息刺激,沪深两市高开高走,大小盘轮动走强,个股普涨,两市下跌个股仅300余只,炒作氛围全面向好,网红概念股成市场题材主线,引力传媒一字涨停,龙头星期六缩量封涨停,近期调整的科技股也开始企稳回升,总体来看,成交量迅速放大,涨停家数增多,赚钱效应回暖。当日北向资金净流入101.48亿元。数据显示,截至今日收盘,自沪深港通开通以来,北向资金累计净流入金额突破1万亿元,达10036亿元。

资金方面,截至12月31日,上交所融资余额报5590.55亿元,较前一交易日增加1.38亿元;深交所融资余额报4464.49亿元,较前一交易日减少1.09亿元;两市合计10055.04亿元,较前一交易日增加0.29亿元。

信息方面,央行决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约8000多亿元。习近平在新年贺词中说,2019年,我国国内生产总值预计将接近100万亿元人民币、人均将迈上1万美元的台阶。深交所发表新年致辞称,加快推进创业板改革并试点注册制。据统计,2019年全年北上资金累计净流入为3517.43亿元,创下历史新高。贵州茅台:预计2019年净利为405亿元左右 同比增长15%左右。中国12月财新制造业PMI终值51.5,预期51.8,前值51.8。

周四市场受降准、贸易谈判进展、经济数据改善等刺激,沪深两市高开高走,个股普涨,涨停86只,成交环比明显放量。板块方面,网红经济、互联网、网络游戏、消费电子、半导体等涨幅靠前。全天北向资金净流入101亿元,至此陆股通资金累计净流入突破万亿元,成为A股市场的重要机构投资者,长期将对A股市场生态带来深远的影响。

市场风险偏好改善,主题概念继续领涨。早盘引力传媒一字涨停,实现10天8板,对网红经济概念刺激明显,尤其是星期六继续高开高走快速涨停,提振了整个主题,全天录得17只涨停。对于整个主题而言,人气领涨股已经在本轮上涨中出现了3次反包涨停的走势,从过往主题炒作来看,后续若未能延续强势涨停,则可能出现剧烈波动,对整个主题的影响也需注意。

另外,从网红经济扩散开的赚钱效应,进一步带动了传媒娱乐、互联网、网络游戏、TWS、消费电子、芯片、半导体等主题。诚然,部分主题有长逻辑的支撑,但业绩落实到近期的财报来看,即使前瞻至20年动态来看,目前估值较为合理的主要是网络游戏、消费电子,放眼全年来看,后市若出现较为充分的调整,投资者可以关注相关机会。对于估值高位的主题,在市场风险偏好改善的环境中仍表现较为活跃,也反映了市场对于新兴产业的高度预期。但投资者的回报取决于企业未来的表现能否超越当前的市场预期,高度一致的预期带来了阶段性的较大不确定性。

优质银行股、保险股表现不错,走势稳健,招商银行、兴业银行历史新高;券商板块中国银河冲击涨停但板块跟随力度不足,一方面是近期领涨股轮番切换未能形成较好的趋势效应,另一方面是头部券商整体维持震荡,投资者或对本轮行情的高度存在明显的分歧。大消费板块在茅台大幅调整制约下表现平淡,主因茅台年报披露四季度净利润同比增速约-4%低于市场预期,对于产销确定、产品结构仍有优化空间的确定性品种,业绩释放的快慢不过是朝三暮四还是朝四暮三,对于短期大跌,为长线投资者提供了难得的配置机会。白电龙头上涨并创历史新高。

近期市场风险偏好明显改善,通达信有个板块“最近多板”,周四涨停的个股达到19只,连板个股、N形等形态个股均受到资金追捧,也反映市场对于行情的持续性有一定的预期。从经济的基本面、政策环境、市场估值等多个角度来看,当前的3085点,比19年3月初的同水平点位,所处的经济周期位置更好、货币政策更加宽松、财政政策更加积极,更加接近减税降费效果的体现,公司未来一年的盈利趋势更好,贸易谈判的前景明显转暖,对通胀的预期更加清晰;从估值的角度来看,绝对估值和相对估值分位更低,资本市场改革的力度更大,基础制度建设更加完善,当前的风险溢价处于更高的位置,改善空间更大。

策略方面,消费升级趋势下的优质消费龙头仍值得长期配置,白酒、家电、食品饮料、医药,估值在去年四季度以来已有调整,切换后今年可以继续持有;大金融看好保险、银行优质龙头,近日券商逻辑有所差异化,关注头部券商。科技股选择受益产业发展有业绩支撑的优质龙头,如①消费电子硬件,②5G产业链、云计算,③新能源车产业链,特斯拉国产化,关注是否有更多合理价格的爆款车,锂电产业链,汽车零配件等。短期其他热点主题活跃,隐含的风险回报比也不同,投资者可根据风险偏好各取所需。

站在新年起点,我们对资本市场充满期待,以梦为马,不负韶华。

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