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招商视点

招商证券 (2020-01-14 17:38)

【正文】

沪深两市今日小幅高开,随后全天震荡回落,个股大幅分化,昨日领涨的半导体板块成下跌主力军,轮动开始加快。盘面上,行业板块多数下跌,酿酒板块大跌,顺鑫农业跌超4%;通信设备、券商、食品饮料、半导体等行业板块跌幅靠前。环保板块午后加速拉升,先河环保、侨银环保涨停;种业概念板块尾盘拉升,隆平高科涨超7%;稀缺资源、锂电池、智能电视、知识产权等概念活跃。沪股通净流入28亿,深股通净流入22亿。

资金方面,截至0113日,上交所融资余额报5730.21亿元,较前一交易日增加22.82亿元;深交所融资余额报4646.49亿元,较前一交易日增加33.29亿元;两市合计10376.7亿元,较前一交易日增加56.11亿元。

信息方面,美国财政部13日公布半年度汇率政策报告,取消对中国“汇率操纵国”的认定。银保监会:严防信贷资金违规流入房地产市场,持续遏制房地产金融化泡沫化。中汽协:2019年新能源汽车销量120.6万辆,同比下降4%,预计2020年整体持平或微增。以美元计价,中国12月出口同比增长7.6%,预期增长2.9%,前值下降1.1%。中国12月进口同比增长16.3%,预期增长9.6%,前值增长0.3%。人社部:2019年底已有22个省市签署基本养老保险基金委托投资合同 委托总金额达10930亿元。

周二市场小幅高开震荡收低,个股涨停54只,跌停5只,成交环比有所放量。从盘面来看,市场未能延续周一的热点主题赚钱效应继续高举高打,周二盘面缺乏强力的热点方向,从涨幅榜来看,涨幅靠前的主要是环境保护、种业、智能电视、超清视频、有色、锂电池等,但板块涨幅明显比周一要小;跌幅榜来看,智能交通、证券、智能穿戴、酿酒、半导体、芯片、软件等调整居前,而这些板块基本上为周一的领涨板块。市场涨停个股数量环比也有所下降,跌幅超过-3%的个股约150只,整体跌幅可控。

从年初以来,市场隔日表现基本延续了涨跌交替的走势,但上周四以来,市场出现了2个特征,一是成交逐渐缩量,交投活跃度趋于下降,但指数仍维持了上行;二是热点轮动明显加快,板块表现不连续使得市场做多热情有所减退,叠加临近春节长假,投资者对节前短线交易的上涨空间预期也在压缩。从本轮行情自去年123日阶段见底上涨以来,上证指数涨幅8%,同期深成指涨幅14.4%,创业板指涨幅15.16%,除了在12月中下旬有过短暂调整,市场基本在上涨中隔日震荡消化,甚至日内低开高走、日内震荡消化获利盘压力,行情至此,投资者在节前继续追涨的意愿有所下降,前期获利盘降仓的意愿或上升,不排除市场节前进入震荡幅度逐渐加大的阶段,从个股来看,已然开始。

从本周券商对业绩和市场风险偏好反映钝化、科技板块轮动切换加快、市场对进出口数据改善无感来看,当前的市场对多数的短期预期改善或有所反映消化;从领涨板块的估值水平来看,科技类板块多处于合理偏高位置,主题行情的板块估值更高,阶段消化估值的需求也是存在的,以上是从短期的视角来感受市场。从更长的时间区间来看,经济边际改善、金融改革力度提升、经济结构转型升级等均指向市场存在较好的投资机会,但在3100点的位置,我们短期不太合适再将长逻辑再作为看涨的动力,而应视为市场阶段震荡调整的支撑,因此,短期不过分乐观,也不过度悲观。

在策略方面,节前投资者可以适当降低杠杆或者降低仓位,国内外市场累积较大的阶段涨幅后风险敏感性将上升,市场可能会因部分不可预期的信息和情绪而放大波动。中期来看,仍可重点关注大容量、长逻辑、高人气的消费电子产业链(芯片、半导体、元器件等)、新能车产业链、5G产业链等。长线投资者逢低关注保险、银行、消费等优质个股。

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