在前面的专题中，我们分析了当前市场状况下权证投资的策略。从过去一段时间的交易数据来看，权证市场的表现优于股票市场，权证投资在这一期间内可取得不错的收益。但是，我们这里必须提醒投资者一定要严格控制权证投资的风险。首先，股票市场的低迷状态必然会传导至权证市场，从而增加权证投资的风险。另外，权证市场的高风险性也要求投资者一定要严格控制权证投资的风险。

    控制权证投资的风险首先要求投资者能够及时严格止损。权证价格的日间波动比较大，投资者如果不能够及时止损，可能会造成比较大的损失。比如钢钒GFC1在8月11日跌幅达到15.62%，如果投资者能在早市价格平稳时及时止损，就可能避免高达10%以上的亏损，而权证的T+0交易制度安排也允许投资者进行类似的及时止损操作。需要注意的是，止损必须严格按照预定标准执行，不要抱有任何侥幸的心理，将短线的权证操作变成长期投资，从而越亏越多，以致资金亏损超出自己的可承受额度。

    其次，权证投资者还要能及时止盈，不要过度贪婪。权证市场的短期走强有短线资金进入进而推高的因素，短线资金进出都很快，短线资金退出后，前期推升的权证价格会快速回落。如果投资者在某支权证上赚取了一定的收益而不及时止盈的话，往往会因为自己的贪婪而得不偿失。比如，葛洲CWB1在8月19日和8月20日两日的累计涨幅达到18%，8月21日开盘后，葛洲CWB1再度拉升，早盘涨幅在10%以上，如果投资者在这时能够及时止盈，卖出所持头寸，会获得很高的收益。但是，如果投资者过分贪婪，希望继续持有以获取更高的短期收益的话，他们会发现自己真的是得不偿失。当天收盘时，葛洲CWB1跌幅达4.95%，投资者不但没有获得当日早盘拉升时的收益，还亏损了部分前两个交易日原本可以获得的账面利润。

    最后，投资者需要关注市场的整体风险。如果股票市场整体大幅下挫，权证市场一般都会因此而大幅下跌的。8月11日权证市场上的大幅下挫主要原因就是当日指数5%以上的跌幅引致的。投资者在这样的市场状况下，如果持有头寸则肯定会有损失。为了控制这种整体的市场风险，投资者还应该学会空仓，在看不清走势的熊市中，空仓也是一种很好的投资策略。如果在这波大幅下挫的市场中，投资者能够及早空仓，则会避免很大的损失。投资者在投资过程中最好等待趋势比较明朗后再介入，过早介入虽然可能会有高额收益，但亏损的可能性和额度也都会比较大。

    在任何市场状况下的风险控制都是要保证资金安全，只有保有足够的流动资金才能保证投资者能在整体市场状况好转的情况下参与权证投资。（文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。）

    2008.09.03 中国证券报