如何买入个股期权进行投资

 

投资者在什么情形下可考虑买入认购期权？

●投资者预计标的证券价格将要上涨，但因为不愿承担过高的投资风险，那么可以买入实值认购期权。尽管此时期权的权利金较高，但是投资者的风险相对降低了。

●当投资者对标的证券价格强烈看涨，希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益时，可以买入虚值认购期权，进行方向性投资。因为只需要付出较少的权利金成本，就可以获得标的证券价格上涨带来的收益。

如图所示，买入认购期权属于损失有限、盈利无限的策略。买入认购期权相比买入标的证券具有杠杆高、最大亏损可控的优势；缺点是认购期权时间价值会逐渐减少，到期后需要重新买入认购期权进行资产配置。买入认购期权的投资者可能面临以下三种情形：

●行权:如果标的证券价格上涨并超过行权价格，那么投资者可以选择对认购期权进行行权，以较低的约定价格买入标的证券，然后按较高的市场价格卖出持有的标的证券，获得价差利润。

●平仓：当标的证券价格上涨时，投资者可以选择卖出所持有的认购期权进行平仓，从而获得权利金价差收入。

●放弃行权：如果合约标的价格不涨反跌,低于行权价格，那么投资者除了可以通过平仓限制权利金亏损幅度外，还可以放弃行权，任由期权合约到期，而损失权利金。

 

实际操作中，如何运用买入认购期权策略？

下面，我们通过一个实例来讲解买入认购期权策略的实际运用：

小王十分看好甲公司股价的走势，但是其最近重仓的其他股票停牌重组，账户可用资金不足，于是小王放弃买入甲股票的计划，而选择买入甲股票的认购期权。小王的风险偏好较高，选择买入虚值认购期权，花费500元权利金买入1张合约单位为10000、行权价格为4.3元、次月到期的甲股票认购期权，当时甲股票的市场价格为4.1元。

●1个月后，甲股票价格上涨至4.5元，认购期权的权利金上涨至每张2000元。小王可采取两个策略：

1行权：小王可以按4.3元/股的价格行权，然后以4.5元/股的市场价格在股票市场上抛出，获利(4.5-4.3)×10000-500=1500元。

2平仓：小王可以卖出其已买入的认购期权，通过收取权利金获利2000-500=1500元。

●如果认购期权到期时甲股票价格低于行权价格，小王就会放弃行权，只损失500元权利金。

注：案例未考虑交易成本及相关费用，下同。

 

投资者在什么情形下可采用买入认沽期权的策略？

●当投资者认为标的证券价格下跌幅度可能会比较大时，可以买入虚值认沽期权。投资者只需要付出较少的权利金成本，就可以获得股价下跌带来的收益。

●当投资者认为标的证券价格会下跌，希望对冲价格下跌的风险，但又不打算卖出持有的标的证券时，可以选择买入实值认沽期权，尽管此时权利金较高，但是其持有标的证券现货的风险则被降低了。

如图所示，买入认沽期权理论上属于损失有限，盈利有限的策略。投资者在买入认沽期权后可能面临以下三种情形：

●行权：当标的证券价格低于行权价格时，投资者可以选择行权，以较低的市场价格在现货市场中买入标的证券，再以较高的行权价格卖出标的证券，获得价差利润。

●平仓：当标的证券价格下跌时，投资者也可以卖出此前买入的认沽期权进行平仓，从而获得权利金价差收入。

●放弃行权：如果标的证券价格不跌反涨，那么投资者除了通过平仓限制权利金亏损外，还可以放弃行权。

 

    实际操作中，如何运用买入认沽期权策略？

下面，我们通过一个实例来讲解买入认沽期权策略的实际运用：

小王持有甲股票，但并不看好其走势，由于他所持的甲股票都已用于股权质押融资，暂时无法卖出，那么小王可以买入甲股票的认沽期权。小王偏好较低风险，选择了买入实值认沽期权，其花费1500元买入1张合约单位为10000、行权价为4.3元、次月到期的甲股票认沽期权，当时甲股票的市场价格为4.2元。

●1个月后，甲股票价格下跌至4.0元，认沽期权的权利金上涨至每张3500元。小王可采取两个策略：

1行权：小王可以4.0元/股的市场价格在股票市场上买入，以4.3元/股的价格行权卖出，获利(4.3-4.0)×10000-1500=1500元。

2平仓：小王可以卖出其已买入的认沽期权，通过收取权利金获利3500-1500=2000元，其10000股甲股票的持仓亏损为2000元，两者相减后投资组合无损失，成功对冲风险。

●如果认沽期权到期时甲股票价格高于行权价格，小王可以放弃行权，则只损失权利金1500元。

 

买入个股期权后，投资者要重点关注哪些问题及风险？

在持有期权期间，投资者要密切关注合约标的证券的信息披露，例如，上市公司基本面的变化可能引发期权价格的波动。当出现期权价格大幅高于合理价值时会导致高溢价风险，因此，投资者切忌跟风炒作。另外，投资者需注意的是，实值期权在到期时具有内在价值，因此务必决定是否行权，否则期权到期后价值归零。

投资者还应当通过了解期权业务规则、签署期权交易风险揭示书、参与投资者教育活动等各种途径，全面了解和知悉从事期权投资的各类风险，谨慎作出投资决策。

 

免责声明：

本文仅为投资者教育之目的，介绍个股期权基础知识，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决策。对于投资者依据本文进行投资所造成的一切损失，招商证券不承担任何责任。

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