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【招商策略】资金成本全面抬升,保险投资监管加强——A股市场流动性监测周报(0508)

作者: 侯春晓,张夏
时间: 2017年05月09日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:【招商策略】资金成本全面抬升,保险投资监管加强——A股市场流动性监测周报(0508)
研究员:侯春晓,张夏
报告类型:策略研究*定期报告
报告日期:20170508

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【内容摘要】

流动性对金融市场运行和资产收益率有重要影响,我们根据流动性在股票市场的传导过程建立了A股流动性研究体系,并纳入多维度的流动性指标,构建了招商A股流动性指数。其中包含市场资金面预期指标、场外资金供需指标、微观流动性三类指标,从不同维度全面反映当前市场流动性状况。
5月2日-5月5日,招商A股流动性指数为0.04,较上周略有回升,转为正值。 三大流动性指标中,资金预期指标从0.54下降至0.25。分项看,银证转账金额大幅下降,从上期的净流出66亿变为净流出240亿;基金发行份额较上周下降约9.3亿至11.2亿; IPO融资较上周大幅增加16亿至62亿;限售解禁市值为136亿,较上周有所减少,下期将大幅增加至738亿元。资金供需指标从-2.37提升至-0.3。分项看,融资净卖出大幅减少122亿元,流出金额从139亿减少至17亿,融资余额为9029.53亿元;沪深股通本周累计净流入28亿,较上周大幅下降55亿左右;重要股东增持3亿,较上周减少26亿。资金活跃度指标较上周小幅提升,从0.45增加至0.52。
5月5日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于适中水平。上周央行公开市场共有2400亿逆回购到期,周一至周五分别为100亿、600亿、600亿、500亿和600亿。央行操作逆回购2500亿,逆回购到期2400亿,另有2300亿MLF到期,但是央行并未续作,整周净回笼2200亿。在金融去杠杆的背景下,短期的资金面压力依然存在。
5月3日保监会公布了2017年1-3月保险统计数据报告。报告显示,统计期内,保险资金运用余额为140735.96亿元,较年初增长5.10%。其中,股票和证券投资基金17921.84亿元,资金规模较年初增加138.5亿元,占比12.73%,较年初的13.28%减少0.55%,预计近期将继续下降。5月7日,保监会发布《关于弥补监管短板构建严密有效保险监管体系的通知》,对保险资金投资监管加强。该项通知将对某些流于股市的保险资金会形成约束,监管措施完全落实之后,可能会有部分保险资金退出股市,那样将对股市的流动性在短期内造成一定的压力。
利率方面,各期限利率均继续上行。其中,7天Shibor较上周提升5bp至2.92%;1年期国债收益率较大幅提升18bp至3.36%,5年期国债收益率较上周提升14bp至3.48%,10年期国债收益率较上周提升10bp至3.56%。5月8日,除7天Shibor较5月5日下降1bp外,其他各期限利率均保持上扬,1年期、5年期、10年期分别提升3bp,5bp,4bp。
基金持仓方面,大盘股仓位比例继续提升。股票型和混合型基金整体仓位分别较上周(4月28日)增加0.59%和0.8%至92.05%和82.29%。大盘股仓位较上周增加2.72%至36.49%;中盘股仓位较上期下降4.74%至15.53%,小盘股仓位较上期增加2.81%至28.24%。

【摘要结束】
全文: 招商证券_策略研究_招商策略资金成本全面抬升,保险投资监管加强A股市场流动性监测周报(0508)_侯春晓,张夏_20170509.pdf
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