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偏股型基金2017年一季报投资组合分析 - 价值风格持续 增配港股蓝筹

作者: 宗乐,曾恺羚
时间: 2017年05月09日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:偏股型基金2017年一季报投资组合分析 - 价值风格持续 增配港股蓝筹
研究员:宗乐,曾恺羚
报告类型:基金研究(公募)*定期报告
报告日期:20170509

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【内容摘要】

基金2017年一季报披露完毕,本文分析了主动投资偏股型基金一季度的投资组合结构,包括大类资产配置、行业配置、重仓股结构及其变动情况。

2017年一季度A股保持价值风格,延续大盘上涨、中小盘下跌行情。从主动投资的股票型基金来看,86.4%的股票仓位处于历史较高水平,高于最近三年的平均水平。从主动投资的混合型基金来看,偏股混合和平衡混合基金仓位选择出现分化,偏股混合基金仓位稍低于近三年平均水平,而平衡混合基金比近三年平均水平低了近5%,体现了不同类型基金风险偏好的差异。

主动投资的股票型基金前十大重仓股集中度均值相比上季度末下降0.5个百分点;主动投资的混合型基金前十大重仓股集中度均值相比上季度末下降0.9个百分点,基金股票投资集中度较之前略有分散。

主动投资偏股型基金重点投资的前5大行业依次为:制造业、金融服务、信息技术、商业贸易和建筑行业。主动投资偏股型基金对行业投资结构有所调整,主要体现为进一步降低信息技术行业的投资比例,继续提高金融服务等低估值行业的投资比例。

主动投资偏股型基金超配了制造业、商业贸易、信息技术、水利环境、社会服务等行业;低配了公用事业、交运仓储、房地产、采掘行业、金融服务等传统行业。与上季度末相比,一季度主动投资偏股型基金增加了对租赁服务和商业贸易行业的超配程度,对金融服务、建筑行业、交运仓储等行业的减配程度有所降低;对采掘行业进一步减配,对制造业、信息技术等行业的超配程度有所降低。

主动投资偏股型基金整体核心重仓股稍有变动,格力电器处于重仓股首位,其后是贵州茅台、伊利股份、五粮液和索菲亚。前20大重仓股中,金融、电子行业各5只,食品饮料行业4只。

主动投资偏股型基金高度集中持股的核心重仓股有华帝股份和索菲亚,合计持有的市值均占该重仓股流通市值的25%以上。而主动投资偏股型基金对农业银行、中国平安、招商银行、兴业银行、交通银行和贵州茅台的合计持有市值不足该股流通市值的2%。

主动投资偏股型基金对招商银行、东阿阿胶、格力电器、五粮液和中国平安大幅度增持,基金持股数较上季末增幅在50%以上;对于贵州茅台、索菲亚、美的集团、信维通信等个股增持较少或有减持。

一季度新增的前20只重仓股中,17只为港股,其中11只为资讯科技行业。这种变化反应了沪港深基金的大量发行,及沪港深基金由于A股低迷增加港股仓位的趋势。主动投资偏股型基金新增重仓股市值前五名为腾讯控股、建设银行、广汽集团、吉利汽车和工商银行,均为港股。

【摘要结束】
全文: 招商证券_基金研究(公募)_偏股型基金2017年一季报投资组合分析 - 价值风格持续 增配港股蓝筹_宗乐,曾恺羚_20170509.pdf
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