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招商证券_金融工作会议定调A股,投资仍需绩优为王——投资策略周报(0717更新)

作者: 侯春晓,张夏,陈刚,董理伟,熊晓云
时间: 2017年07月17日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:招商证券_金融工作会议定调A股,投资仍需绩优为王——投资策略周报(0717更新)
研究员:侯春晓,张夏,陈刚,董理伟,熊晓云
报告类型:策略研究*定期报告
报告日期:20170717

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【内容摘要】

全国金融工作会议本周结束,会议内容引起广泛关注。习总书记在会议上提出了开展金融工作的四项重要原则,理解这些重要原则,有助于大家把握未来金融工作的着力方向和市场风向:1.回归本源,服从服务于经济社会发展。2.优化结构,完善金融市场、金融机构、金融产品体系。3.强化监管,提高防范化解金融风险能力。4.市场导向,发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。
金融监管下一步如何推进?资产管理业务监管是金融协调监管中最为紧迫和重要的任务,也是金融降杠杆的主要着力点。央行7月初发布的金融稳定报告当中,明确提出要建立有效的资产管理业务监管制度。具体内容将包括:1.分类统一标准规制,逐步消除套利空间。2.引导资产管理业务回归本源,有序打破刚性兑付。3.加强流动性风险管控,控制杠杆水平。4.消除多层嵌套,抑制通道业务。5.加强“非标”业务管理,防范影子银行风险。6.建立综合统计制度,为穿透式监管提供根本基础。
【策略观点】对于进一步升级的金融监管,市场影响如何?二季度以来,我们招商策略团队发布了多篇深度报告,探讨过流动性环境变化和金融监管加强的市场影响,主要的判断包括:1.金融监管强化背景下,金融市场和资产管理行业的调整和阶段性收缩尚未结束。银行理财市场已经出现规模收缩,保险资产管理机构权益投资也出现收缩。2.为支持实体经济发展,将继续扩大直接融资,高估值泡沫正在覆灭。IPO发行将继续保持合理进度;壳价值继续下降。3.金融资产繁荣的落幕,股票投资金融属性下降,聚焦实体属性。有盈利能力,有经营业绩的公司将继续受到青睐。4.市场风格保持谨慎,行业配置需要注重防御。大消费板块和行业龙头公司的价值更加凸显。
【策略观点】创业板全部上市公司公告了2017年半年业绩预告,按照预告净利润中值计算,创业板(除温氏)17上半年净利润增速为24.4%,增速较2016年有明显下降。创业板业绩增速下滑的主因就是并购并表的减少。我们仍维持创业板2017年全年业绩增速25%的判断;综合考虑并表和商誉减值影响,我们判断2018年业绩将会回落至个位数增长,创业板寻底继续。

【摘要结束】
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