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因子模型系列(8):波动类因子单因子有效性考察

作者: 叶涛,崔浩瀚
时间: 2018年02月02日
重要性: 深度报告
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摘要: 报告名称:因子模型系列(8):波动类因子单因子有效性考察
研究员:叶涛,崔浩瀚
报告类型:金融工程*专题报告
报告日期:20180202

行业/子行业:
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【内容摘要】

波动类因子单调性测试采用分层组合累积收益图,可以较为粗略而直观地检验因子收益的相关性和单调性,可以作为线性回归方法的辅助观测手段。
在每个月末截面上对因子超额暴露取值进行切割,而后用卡方独立性检验研究解释变量(经标准化赋值的因子超额暴露)和被解释变量(经市场系统风险调整后的超额收益)之间所存在的相关关系。绘制了三维条形图,反映波动类因子的超额暴露在各个分位点与超额收益之间的相关度变化走势,并据此确定因子超额暴露的有效估计取值范围。
分别用WLS和OLS对因子的收益进行估计,计算了以下7个指标:因子收益t统计量的绝对值平均数;因子收益t统计量绝对值大于2的截面占比;因子收益均值;因子收益的波动率(年化);Sharpe值;截距项均值;R2均值。并绘制了收益走势图,展示因子的单期收益和累积收益。
绘制因子的波动量能走势图,用于体现因子对于超额收益的贡献。
最后统计了因子同向波动持续月份统计指标。
各大类因子的汇总比较分析将会在后续的报告中推出。

【摘要结束】
全文: 招商证券_金融工程_因子模型系列(8)波动类因子单因子有效性考察_叶涛,崔浩瀚_20180202.pdf
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