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中鼎股份(000887)—成为东风日产、比亚迪批量供应商,逻辑持续验证

作者: 汪刘胜,寸思敏,李懿洋
时间: 2018年03月09日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 000887
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摘要: 报告名称:中鼎股份(000887)—成为东风日产、比亚迪批量供应商,逻辑持续验证
研究员:汪刘胜,寸思敏,李懿洋
报告类型:公司研究*点评报告
报告日期:20180308

行业/子行业:汽车零配件
公司名称及代码:中鼎股份(000887)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

事件:
3月8日,公司公告其子公司成为东风日产“322EV&331EV” 新能源项目电机悬置总成类产品的批量供应商,同时近期还收到比亚迪通知,成为“SCEB” 、 “5AEC” 、 “EL” 三个新能源项目悬置总成类产品的批量供应商,这是继17年11月以来公司收到的第8/9个项目定点书,此前逻辑持续得到印证,随着公司海外并购的先进技术引入国内,未来将充分利用技术+渠道优势,开拓国内市场,预计17-19年归母净利润分别为11.0、13.1、15.4亿元,基于公司深度布局智能电动,按18年EPS 给予25-30倍PE估值,目标价格27-32元,维持 “强烈推荐-A”评级。

评论:
1、成为东风日产、比亚迪批量供应商,逻辑持续验证
公司公告其子公司成为东风日产“322EV&331EV” 新能源项目电机悬置总成类产品的批量供应商,同时近期还收到比亚迪通知,成为“SCEB” 、 “5AEC” 、 “EL” 三个新能源项目悬置总成类产品的批量供应商,这是继17年11月以来公司收到的第8/9个项目定点书,此前逻辑持续得到印证,随着公司海外并购的先进技术引入国内,未来将充分利用技术+渠道优势,开拓国内市场,提供稳定业绩增量。
2、十年收购打造国际化领军企业,深度受益国产替代。
公司经历了十年国际化并购之路,实现“市场—技术—战略”导向三连跳,持续收购海外优质资产,客户涵盖奔驰、大众、宝马等主流厂商。公司发展脉络清晰,打造“3+1”业务体系,其中密封、减震、冷却系统为三大主业,而空气悬挂业务打开想象空间。未来公司战略侧重将由外延转向内生,高端技术引入并二次开拓国内市场,产品由单一向系统化升级,积极布局智能电动,将深度受益国产替代。
风险提示:行业增速放缓;国内业务整合不及预期;新市场开拓不及预期

【摘要结束】
全文: 招商证券_公司研究_中鼎股份(000887)成为东风日产比亚迪批量供应商,逻辑持续验证(强烈推荐-A)_汪刘胜,寸思敏,李懿洋_20180309.pdf
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