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4月单月销量负增长或因三四线出现较大分化,将打消市场对于行业底部推迟的担忧--行业最新观点及1-4月房地产数据点评

作者: 赵可,刘义,董浩,李洋
时间: 2018年05月16日
重要性: 深度报告
行业评级: 推荐
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摘要: 报告名称:4月单月销量负增长或因三四线出现较大分化,将打消市场对于行业底部推迟的担忧--行业最新观点及1-4月房地产数据点评
研究员:赵可,刘义,董浩,李洋
报告类型:行业研究*定期报告
报告日期:20180516

行业/子行业:房地产
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

事件:统计局公布18年1-4月全国房地产相关数据,1-4月房地产销售面积4.22亿平,同比+1.3%;新开工面积5.18亿平,同比+7.3%;开发投资额3.06万亿,同比+10.3% ;资金来源4.82万亿,同比+2.1%。

点评:4月单月销量回落幅度超预期或因三四线城市销量分化加剧,因城施策的调控是其中一个重要的原因,这是一个积极的信号,因其将打消市场对于行业底部推迟的担忧;仍维持全局销量底部在18年年中左右的判断,重申18年或是地产股大年,兼具beta行情和alpha行情,板块alpha需要跳出集中度唯一逻辑,更加关注盈利能力。4月房地产名义投资同比增速仅小幅回落的主力贡献或仍是土地购置费高位,较3月有小幅回落或因土地购置费回升边际转弱叠加实际开发速度边际转弱,预计随着土地购置费用同比见顶(目前或是顶部)后将加快回落,维持18年房地产投资放缓至5%,前高后低的判断;房地产产业链上下游出现分化,上游部分周期行业在供给侧改革压抑后出现滞后补库存以及与之相应的盈利改善。资金链对房价的压制风险将滞后体现在三四线城市,或在18年下半年,换句话说,配置不动产的时机:现在是1线,明年才是2,3线。

配置:规模跑得快的公司【保利地产、万科A等】一线龙头以及【阳光城、蓝光发展等】二线龙头,尤其【万科A】高周转叠加低净负债率,提前布局首选;盈利能力弹性大的公司【中南建设、阳光城等】二线龙头,其中【中南建设】新职业经理人改善公司运作叠加盈利能力改善,或具备预期差;极致低估带来的高性价比公司【华侨城A、金地集团等】。

【摘要结束】
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