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动力电池与电气系统系列报告(十五):动力软包正在回归主流,铝塑膜大范围国产化替代启动

作者: 游家训,陈雁冰,周铮
时间: 2018年05月16日
重要性: 深度报告
行业评级: 推荐
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摘要: 报告名称:动力电池与电气系统系列报告(十五):动力软包正在回归主流,铝塑膜大范围国产化替代启动
研究员:游家训,陈雁冰,周铮
报告类型:行业研究*策略报告
报告日期:20180516

行业/子行业:新能源
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

软包电池在数码领域是主导路线,全球来看,也是动力电池领域的主流路线之一。软包电池与方形、圆柱主要区别在于封装形式,软包优势为不易爆、能量密度高、循环寿命长、外形设计灵活等方面,其不足为pack设计更为复杂,导致成组效率低;当前,动力电池领域的成组效率已由前两年的不足60%提升至65-70%以上,竞争力不断加强。在消费领域,软包早已是主导路线;而从全球来看,在动力电池领域,软包也是几大主流路线之一。 动力电池需求高增长,国内软包渗透率将会持续攀升。2017年中国圆柱、方形、软包电池出货量约82GWh(28%YoY),其中软包电池2017年出货量约29GWh(26%YoY)。在3C领域,软包渗透率已超过70%,该指标还在增长。在国内动力电池领域,软包渗透率约12-14%,尚属于“非主流”路线。但是,近几年,更全面和科学的补贴政策促使动力电池产品差异在放大,高能量密度等核心要求,将激发和促进软包电池产业的大发展。 国际龙头具备领先优势,国内产业链正在崛起。海外动力市场的软包电池主要被LGC、AESC把控,两家配套多家主流车企的全球销量前十车型,如Leaf、Zoe、Bolt等,电芯能量密度分别可达240Wh/kg、224Wh/kg,此外SK也有较多储备。数码软包电池领域,ATL已经是全球龙头;动力软包企业主要有孚能科技、中航锂电、万向A123、微宏、卡耐等,尽管有较大差距,但国内产业链正在快速崛起。软包电池制造工艺复杂,成本也比较高;中国软包产业及其供应链的发展,有希望显著降低其成本。 数码领域的铝塑膜大规模国产化启动,动力电池领域也在加速。铝塑膜是软包电池特有的核心材料,技术壁垒高,也一直是目前国产化率最低的环节。目前日本DNP、昭和电工、T&T三家市占率近90%。一部分中国公司已完成了较多累并获得了突破。我们判断,今明年,数码软包电池领域的铝塑膜将会出现快速的国产化,动力电池领域的国产化进程,也将显著加速。 投资建议:推荐亿纬锂能、璞泰来、道明光学(化工)、新纶科技(联合化工覆盖)、福斯特;关注合力泰(中小盘)、紫江企业(轻工)。 风险提示:新能源汽车政策和销量低于预期,中游产品价格持续下降。

【摘要结束】
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