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安正时尚(603839)—收购礼尚信息 涉足婴童及标品电商代运营领域

作者: 刘丽,孙妤
时间: 2018年10月11日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 603839
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摘要: 报告名称:安正时尚(603839)—收购礼尚信息 涉足婴童及标品电商代运营领域
研究员:刘丽,孙妤
报告类型:公司研究*点评报告
报告日期:20181010

行业/子行业:服装
公司名称及代码:安正时尚(603839)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

1、公司全资子公司上海摩萨克以及控股子公司安正儿童拟以3.61亿元收购礼尚信息70%股权,股权转让价款分四期支付;另外,公司将向礼尚信息提供不超过5000万流动资金借款。礼尚信息业绩承诺2018年-2020年净利润不低于5500万元、6600万元、7700万元,对应18PE9.4X、19PE7.8X。同时,双方协商将于2020年底后提供总额为礼尚信息5%股权用于员工激励。 2、礼尚信息作为专业全面的品牌电商服务商,与知名消费品品牌建立了稳固的合作关系。交易完成后,安正将切入母婴及儿童电商代运营领域,与整合完毕的婴童板块形成发展合力。同时为未来布局化妆品时尚标品业务奠定了渠道及运营基础,丰富及完善公司品牌及品类布局,提升公司数字化营销能力。 3、收入端安正18Q3主品牌稳健增长,新品牌处于阶段性调整;利润端受短期品牌建设费用投入加大影响,扣非归母净利润表现仍不及收入端;但精细化管理模式下,整体仍处于良性运转状态。 4、暂不考虑并表因素,当前市值47亿,18/19PE分别为13X/10X,公司单店运营基础良好,在品牌力持续提升背景下,待Q4销售数据加强后,有望迎来估值修复和切换行情。 5、风险提示:1)产品适销度下降,造成存货压力;2)终端需求持续不振的风险。

【摘要结束】
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