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【招商策略】期货松绑活跃市场,限售解禁压力增大——金融市场流动性与监管动态周报(1203)

作者: 张夏,涂婧清
时间: 2018年12月03日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:【招商策略】期货松绑活跃市场,限售解禁压力增大——金融市场流动性与监管动态周报(1203)
研究员:张夏,涂婧清
报告类型:策略研究*定期报告
报告日期:20181203

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【内容摘要】

(1)12月2日,中金所发布股指期货交易安排调整通知,在2017年的基础上继续降低交易保证金、降低手续费率、提高日内最大开仓量。有利于提高股指期货市场的交易量,增加期货产品流动性,活跃市场,以有效发挥其风险对冲、套期保值的作用。对股票现货市场而言,股指期货是进行套期保值的重要工具,尤其对那些看重绝对收益的投资者来说,通过套期保值可以一定程度上降低收益的波动性,进行风险的对冲。因此股指期货交易安排的优化有利于提振投资者信心,提高股市吸引力,并带动市场成交量和活跃度的提升。另外,银行理财子公司新规正式落地,银行理财子公司将推动银行理财逐渐回归资产管理的本源。
(2)11月26日-11月30日,央行未进行公开市场操作,银行体系流动性总量保持合理充裕水平。另外上周有1000亿元的国库现金定存到期,资金净回笼1000亿元。央行公告称,临近月末财政支持力度进一步加大,银行体系流动性总量处于较高水平。
(3)货币市场利率整体上行,金融机构融资成本略有上升,利差收窄;短端和长端国债收益率转为下行。截至11月30日,R007较前期上升32.31bp至2.91%,DR007较前期上升10.37bp至2.68%,利差扩大。1年期国债到期收益率较前期下降2.89bp,至2.48%水平,10年期国债收益下降3.67bp至3.36%,期限利差与前期基本持平。
(4)股市方面,A股市场流动性小幅回升,招商A股流动性指数为1.24,较前期上升0.23。海外投资者避险情绪下降,受海外市场情绪及贸易摩擦缓和的影响A股投资者情绪有望短期回暖;融资转为净流出,重要股东继续净减持,外资由净流出转为大规模净流入。
(5)从投资者偏好来看,融资客集中卖出金融地产、医药等多个行业;陆股通当周大规模买入金融、食品饮料等多行业,净卖出较多的行业包括钢铁、综合、计算机等;ETF整体净赎回规模略有下降,尤其创业板赎回规模下降明显。个股方面,陆股通净买入规模较高的包括中国平安、贵州茅台等,净卖出规模较高的包括宝钢股份、云南白药等;ETF净赎回规模最大的是华夏上证50ETF。
(6)基金持仓方面,股票型、混合型基金整体仓位(11月29日)分别较前一期(11月22日)小幅下降1.49%、0.97%至87.19%、78.68%。大盘股仓位较前一期上升12.18%至40.76%;中盘股仓位较前一期下降1.7%至19.45%,小盘股仓位较前一期下降11.51%至16.43%。

【摘要结束】
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