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【每周观点】假期复盘:债强、股弱、美元升、黄金涨、原油跌_20190210

作者: 尹睿哲,李豫泽,季宬,李晴
时间: 2019年02月10日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:【每周观点】假期复盘:债强、股弱、美元升、黄金涨、原油跌_20190210
研究员:尹睿哲,李豫泽,季宬,李晴
报告类型:债券研究*定期报告
报告日期:20190210

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【内容摘要】

中国农历春节期间(2.4-2.10):美国总统特朗普发表国情咨文演讲,耶伦及多位联储官员出席活动并发表演讲,英国央行和澳洲联储公布利率决议,美欧发布1月服务业和综合PMI,美国补发因政府关门而未公布的经济数据等等。这些增量信息为市场带来哪些新变化?本文将逐一复盘上述事件及其影响。

大类资产表现复盘:1)股市下跌:除澳大利亚、英国以外,其他国家股市普遍下跌,跌幅在3%以内。市场对全球经济增长放缓的担忧是打压股市的原因之一。2)债市上扬:美国10年国债收益率大幅下行10bp至2.63%,其他国家普遍下行2-4bp之间。债市上涨与多个央行的鸽派表态有直接关系。3)美元走强。美元指数上行0.85%,非美货币普遍走弱,欧元贬值1%,离岸人民币贬值0.1%收于6.7854。尽管美联储发表一系列鸽派言论,但美国经济数据表现尚好,欧洲经济数据更加疲软,加上澳洲联储和英国央行的同步转鸽,反而支撑美元走强。4)黄金上涨,原油下跌。美元走强给金价和油价均带来压力,但在全球经济增长放缓的环境下,黄金具有避险需求支撑,而原油的需求前景值得担忧。

重点增量信息:1)欧洲经济增长预期悲观。欧盟委员会将2019年的欧元区经济增速预期由1.9%下调至1.3%,将欧盟27国经济增速预期从2%下调至1.5%。英国央行将2019年的经济增速预期由1.7%下调至1.2%,将2020年经济增速预期由1.7%下调至1.5%。2)美联储发表更多鸽派言论,英国央行和澳洲联储按兵不动,全球降息可能性加大。耶伦称,如果全球经济放缓影响到美国,美联储下一步加息和降息都有可能;澳洲联储维持利率不变,大幅下调经济预期,加息和降息可能性更加均衡。英国央行维持利率不变,下调2019-2020年经济预期。3)美国总统特朗普发表国情咨文,“修墙”态度坚决,政府再次关门风险仍存。2月15日,如果双方谈判未果,政府可能面临两种选择:其一,政府关门再度上演;其二,特朗普宣布国家进入紧急状态以达成修墙计划。4)中美贸易谈判迎来两轮高级别磋商,汽车关税“232调查”结果即将发布。虽然中美谈判在积极开展中,但本周传出的负面信息打击了市场的乐观预期:白宫经济顾问库德洛表态,两国领导人可能会在某个时点见面,“但目前这种情况还很遥远”。如果双方难以在3月1日最后期限之前达成协议,贸易局势有可能再度紧张。

风险提示:政策超预期

【摘要结束】
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