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军工行业信息周报—央企股权激励操作指导文件年内出台,关注改革红利释放

作者: 王超,岑晓翔,钱佳兴
时间: 2019年08月12日
重要性: 一般报告
行业评级: 推荐
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摘要: 报告名称:军工行业信息周报—央企股权激励操作指导文件年内出台,关注改革红利释放
研究员:王超,岑晓翔,钱佳兴
报告类型:行业研究*定期报告
报告日期:20190811

行业/子行业:军工
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

国资委:央企控股上市公司实施股权激励的操作指导文件将于年内出台。据国资委网站近日对中央企业中长期激励机制改革相关问题的回复,从现阶段开展情况来看,不少企业对中长期激励重视程度还不够,上市公司股权激励、科技型企业股权和分红激励等激励工具运用的还不充分,工作推进力度仍需加强。央企控股上市公司中,目前只有81家上市公司实施了股权激励,占比仅20%,实施力度远远不够,下一阶段强化正向激励还有很大的空间。为支持和鼓励中央企业用好上市公司股权激励,国资委将进一步完善政策,年内出台中央企业控股上市公司实施股权激励的操作指导文件,明确子企业股权激励方案审批事项下放集团公司后的工作机制,优化业绩考核条件,研究解决实际收益封顶限制问题,最大限度释放改革红利。
军工行业股权激励和工资总额改革有望取得实质性突破。此前,《改革国有资本授权经营体制方案》出台,国有资本投资、运营公司获进一步授权放权,该方案明确,授权国有资本投资、运营公司董事会审批子企业股权激励方案,支持所出资企业依法合规采用股票期权、股票增值权、限制性股票、分红权、员工持股以及其他方式开展股权激励。此后,国资委发布《国务院国资委授权放权清单(2019年版)》,进一步加大授权放权力度。我们认为,随着年内央企控股上市公司实施股权激励操作指导相关文件的出台,央企控股上市公司股权激励有望提速,军工行业股权激励和工资总额改革有望迎来实质性突破。
改革叠加成长,关注改革红利释放和行业基本面持续改善。一方面,2019年上半年多家军工集团基本面向好明显,下半年要求确保完成年度目标任务,整体来看,行业的基本面持续改善趋势明确,并有望在“十三五”后两年进一步加速改善;另一方面,各项改革政策持续推进,如军工资产证券化加速、国有投资、运营试点持续推进,军工行业股权激励和工资总额改革有望加速等,有望为行业带来实质利好。结合目前公募基金对军工行业持仓比例、行业估值水平处于历史低位的情况,我们认为,板块投资价值凸显。
建议关注:1、前期明显滞涨,估值合理,同时业绩增长确定性强的军工白马,如:中航沈飞、中直股份、中航科工、中航机电、航发动力、中航光电(电子&军工联合)等。2、中国电科和航空工业下属定位明确的平台公司,如:四创电子、杰赛科技(通信&军工联合)、中航电子、中航机电等。
风险提示:国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。

【摘要结束】
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