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机场航空业点评报告—重塑粤港澳湾区的机场竞争格局

作者: 苏宝亮
时间: 2019年08月14日
重要性: 一般报告
行业评级: 推荐
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摘要: 报告名称:机场航空业点评报告—重塑粤港澳湾区的机场竞争格局
研究员:苏宝亮
报告类型:行业研究*点评报告
报告日期:20190813

行业/子行业:航空机场
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

香港罢工+非法集会持续发酵,机场第六航权旅客将被截流。6月份以来香港罢工+非法集会持续发酵,短期将显著拖累暑期旅客吞吐量,中期将严重削弱香港机场的亚洲交通要冲地位。当前香港第六航权旅客占比约80%,第六航权旅客中大陆旅客占比80%。国泰航空被民航局制裁使得第六航权中转旅客被大陆枢纽机场截流。预计2019年三季度旅客吞吐量将下降10%左右。
香港事件加速白云、深圳机场崛起,粤港澳湾区格局重塑。受跑道&产能限制以及GDP增速放缓,近10年来,香港机场在粤港澳湾区中的市场份额由43%下滑到39%。当前深圳GDP反超香港,广州也步步紧逼,香港地区不稳定因素将加快其国际旅客被白云、深圳机场分流的速度。预计白云机场客流量将在2020年超过香港机场。2025年达到1.03亿人次,国际旅客占比提升至31%;预计深圳机场2025年客流量达7831万人次,国际旅客占比提升至23%。
白云、深圳机场国际旅客上量后免税将打开成长空间。目前白云机场T2已投产使用,国际旅客正处于快速爬坡阶段;深圳机场三项目预计2021年投产,建成后国际旅客也将持续放量。同时,国际旅客上量以后免税收入都将打开成长空间,预计白云、深圳机场未来6年免税收入分别为72/11亿元。
珠三角内地机场全面崛起,主基地航司将充分受益。国泰系在香港机场市场份额达50%以上。当前民航局限制国泰航空飞行空域,缺少了来自大陆的中转衔接旅客,国泰航空大概率陷入亏损。另一方面,南航在白云机场份额为49%,深航、南航在深圳机场份额分别为29%、25%,随着白云、深圳机场的崛起,南航和国航也将逐步受益。

【摘要结束】
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