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【招商固收】生产继续反弹,水泥旺季启动——高频数据跟踪(2019年8月第5期)

作者: 尹睿哲,李晴
时间: 2019年09月05日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:【招商固收】生产继续反弹,水泥旺季启动——高频数据跟踪(2019年8月第5期)
研究员:尹睿哲,李晴
报告类型:债券研究*定期报告
报告日期:20190904

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【内容摘要】

摘要: 1、经济增长:生产继续反弹,水泥旺季启动 生产继续反弹。8月前5周,6大发电集团耗煤量自上个月的65.5万吨升至年内最高值74.8万吨(夏季往往是耗电高峰),符合季节性规律,同比跌幅从上月的-15.5%大幅收窄至-0.9%。同时,全国高炉开工率亦自上月的66.4%回升至68.2%,生产确认反弹。 地产分化下行,水泥旺季上涨。(1)一线城市土地成交继续降温。8月前5周,100城土地成交同比自去年8月以来连续第13个月下跌,跌幅从上个月16.5%明显扩大到24.9%,主要因为一二三线城市从“分化”走向“同跌”,一线城市结束了过去3个月的强势反弹转为冲高回落,三线城市则进一步下探至2016年以来最低增速;(2)住房销售分化下行。8月前5周,30城商品房销售同比跌幅自上月的-1.4%扩大至-7.4%,为年初以来最低增速;且一二三线城市再次从“同跌”走向“分化”,一线城市同比自上个月的-5.1%小幅回升至0.9%的同时,二三线城市销售同比负增长,其中三线城市同比已跌至去年4月以来最低增速。(3)乘用车销量小幅改善。8月第3周(最新数据),乘用车市场零售和批发同比增速分别下降17%、14%,好于上个月第3周表现,虽改善速度仍比较缓慢,但车市“金九银十”旺季即将到来,预计后续销售会持续改善。(4)水泥旺季涨价启动。8月第5周,高温多雨天气影响消退,水泥需求逐渐复苏,加之部分企业自愿错峰生产和停产检修,水泥行业库容比已连续两周下降,同时长三角地区水泥价格迎来普涨,旺季涨价潮即将来临。(5)出口集装箱运价指数回升。8月第5周,SCFI指数在经历了前三周的下跌后重新回升至819点,仍然偏弱,但意味着前期抢交货透支的需求逐渐恢复。 2、通货膨胀:猪价持续突破,油价低位震荡 CPI方面,猪肉突破36元,食品通胀压力不减。8月前5周,商务部公布的食用农产品价格指数环比自上个月1.1%大幅上涨至9.6%,远高于过去五年同期均值1.2%。食品价格总体超季节性上升,主要由猪价加速上涨驱动,而其他食品均已回落至(甚至