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8月下半月土地市场持续降温,9月销量较8月明显反弹——周度全数据跟踪

作者: 赵可,刘义,李洋,路畅
时间: 2019年09月10日
重要性: 一般报告
行业评级: 推荐
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摘要: 报告名称:8月下半月土地市场持续降温,9月销量较8月明显反弹——周度全数据跟踪
研究员:赵可,刘义,李洋,路畅
报告类型:行业研究*定期报告
报告日期:20190910

行业/子行业:房地产
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

1.重点城市销量:目前行业或已步入小周期复苏阶段,但全局销量的意义较过往周期或变淡,主因三四线城市的节奏被货币化补贴这一“外力”扰乱,从历史上看,本轮周期三四线城市与一/二线城市错峰更大;结构上看,一线城市销量见底回升后增速又出现下行,二线城市销量滞后于一线复苏,或是今年销量复苏的最大贡献者,下半年随着三四线持续低迷,或将带动整体销量出现第二个底部(目前整体销量增速已转负,而底部或在4季度)。根据我们跟踪的高频数据(房管局)来看,
新房方面,9月至今(9月1日至9月6日)57城整体销量同比增速较8月反弹明显,其中一线销量自3月高点后开始回落,8月降至相对低位并转负,9月短暂转正,北京增速升至高位,上海降幅略有收窄,广州转负,深圳转正;二线城市同比增速较上月有所上行,三四线城市销量同比增速在5月负增长后虽出现小幅反弹但依然保持弱势,9月转正;分区域看,长三角区域销售同比转正、中西部升至高位,珠三角降幅扩大,环渤海同比转正。
二手房销量方面,9月至今(9月1日至9月6日),全国重点城市二手房销量同比增速较8月涨幅扩大,其中一线城市依旧负增长但降幅收窄,二线城市销量同比增速上行明显,三四线同比升至高位

2.土地市场:(8月16日-8月31日) a.全国287城土地推出&成交环比均有提高,供销比(供给/成交)略有回升;b.土地溢价率略有下降,其中一二线&三四线重点城市均有下降;c.土地出让金同比降幅扩大,环比略有回升,其中一二线土地出让金同比增速降幅收窄,环比回升,三四线城市同比增速转负,环比略有下降

3.行业政策和金融:央行:宣布全面降准0.5%,定向降准1%;成都:9月1日起租房提取公积金最高每月1340元;深圳:到2022年新增租赁住房不少于30万套;北京:继续推动《北京市住房租赁条例》立法;南京:出台建设项目临建审批新政,实现“拿地即开工”;广东:全面深化土地股份合作制改革。

4.板块行情与估值:a.自19年6月起中国CDS指数出现下行,8月低位反弹;长端利率19M4开始大幅回升,由于贸易摩擦自5月初长端利率有所下行,CDS下行代表的风险偏好下降反应市场对利率下行仍有更多期望,结合LPR定按揭利率进一步强化利率传导逻辑,利好房地产板块。从结构上看,AAA级别企业信用再度出现修复,而AA+仍未反映,不宜过度布局弹性标的; b.板块行情:上周,中信房地产指数涨幅+3.8%,较沪深300的相对收益为-0.1%,在29个大类行业中排名第17,为所有行业相对收益最低者;19年,板块超额收益1-2月持续下降,3月出现较为明显超额收益,4月至今较沪深300超额收益逐渐消失,19年累计超额收益在29个大类行业排第20名;c.个股行情:上周,中信房地产板块涨幅top5的个股分别为:中南建设、深赛格、哈高科、浙江广厦、万业企业;2019年至今,中信房地产板块超额收益top5的个股分别为:哈高科、大名城、中航善达、深赛格、ST新梅

5.重点公司动态追踪:【荣盛发展】1-8月实现累计签约金额611.55亿元,同比+14.42%;【中南建设】1-8月实现累计签约金额1110.3亿元,同比+20%;【万科A】年1-8月份累计合同销售金额约4263.2亿元;【金地集团】1-8月累计签约金额1168.3亿元,同比+32.67%;【阳光城】1-8月份累计实现合同销售金额1,230.08亿元;【泰禾集团】郑新芝、蒋杰宏和封和平已书面同意出任公司第九届独立董事候选人

风险提示:短期行政调控超预期,长效机制超预期,短期龙头销售回落幅度大幅超越市场预期,三四线销售回调超预期

【摘要结束】
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