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【招商固收】生产回暖不止步,猪价仍超季节性——高频数据跟踪(2019年9月第1期)

作者: 尹睿哲,李晴
时间: 2019年09月11日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:【招商固收】生产回暖不止步,猪价仍超季节性——高频数据跟踪(2019年9月第1期)
研究员:尹睿哲,李晴
报告类型:债券研究*定期报告
报告日期:20190911

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【内容摘要】

摘要: 1、经济增长:生产持续复苏,车市回暖可期 生产持续复苏。9月第1周,夏季用电高峰已过,6大发电集团日均耗煤量自上月的74.8万吨降至66.7万吨,但仍高于历年同期均值60.3万吨,同比增速自3月以来首次回正,从上月的-0.9%继续回升至5.6%。同时,全国高炉开工率保持在68.2%,唐山钢厂产能利用率从上月72.3%上升至76.4%,生产回暖势头良好。 车市回暖可期。(1)土地成交加速下行。9月第1周,100城土地成交同比自去年8月以来连续第14个月下跌,跌幅从上月21.3%扩大到35.1%,为16年以来最低值,一二三线城市同步下跌;(2)住房销售分化下行。9月第1周,30城商品房销售同比跌幅自上个月的-6.3%小幅收窄至-3.7%,一三线城市走势逆转,三线城市同比自上个月的-14%回升至-1.1%,一线城市同比下滑至18年5月以来最低速。(3)乘用车零售企稳。8月第4周(最新数据),乘用车市场零售和批发同比增速较前三周大幅改善,分别同比上升31%和21%。其中零售日均销量达到10万台,好于历年同期表现,因此尽管前三周累计销量下滑21%,但全月仍有望回升至-6%。随着8月下旬终端零售的逐步恢复,加上开学季和节假日的到来,“金九银十”季节效应仍然可期。乘联会预测,9月零售有望接近持平,批发有望回归正增长。(4)水泥进入旺季。9月第1周,水泥需求正式进入旺季,除南方个别省份因台风影响需求暂未恢复以外,全国绝大部分地区价格上涨,同时,水泥库容比下降至今年2月以来最低值55.9%,环保压制供给的情况也暂未出现,后续水泥价格应仍能维持温和上涨的态势。(5)出口集装箱运价指数回落。9月第1周,SCFI指数和CCFI指数环比分别下降1.9%和0.5%,这意味着在中美贸易摩擦加剧背景下,出口需求维持弱势。 2、通货膨胀:猪价维持高位,油价震荡走强 CPI方面,猪价维持高位,通胀压力暂减。9月第1周,商务部公布的食用农产品价格指数环比涨幅从上个月的9.6%大幅回落至0.9%,基本持平季节性水平(1.1%),主要是猪肉上涨速度放缓所致:第1周的22省市平均猪价维持在36.6元的高点不变。其他品种方面,禽类、蛋类、蔬菜价格环比“顺势回落”,禽类环比从上个月的6.7%回落至4.4%,蛋类环比从10.6%回落至3.5%,蔬菜环比从1.7%回落至-0.5%;水果价格环比“顺势回升”,从上个月的-7.7%回升至-0.8%,这种价格的变化是符合季节性规律的。 PPI方面,油价震荡走强,商品内涨外跌。9月第1周,受美国原油库存减少,OPEC减产高效执行的影响,油价震荡走强,Brent现货价自上个月的59.7美元回升至60.4美元, WTI现货价也回升至55.6美元,但由于去年同期基数较高,同比分别下跌23.6%和20.7%。受油价恢复影响,国内商品价格出现上涨,南华工业品指数上涨0.8%,商务部公布的生产资料价格指数和大宗商品价格指数分别上涨0.6%和0.9%;形成对比的是,国际商品价格继续下跌,CRB现货指数下跌2.5%。

【摘要结束】
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