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强劲的就业市场支持美联储释放暂缓加息信号-一图一观点(2019年第43期)

作者: 谢亚轩,张一平,罗云峰,刘亚欣,高明,张秋雨
时间: 2019年11月03日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:强劲的就业市场支持美联储释放暂缓加息信号-一图一观点(2019年第43期)
研究员:谢亚轩,张一平,罗云峰,刘亚欣,高明,张秋雨
报告类型:宏观经济*定期报告
报告日期:20191103

行业/子行业:
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【内容摘要】

核心观点:

美国劳工部周五公布的10月劳动力市场数据显示就业人数超预期。美国非农就业人口增加12.8万人,预期增加8.5万人,前值由增加13.6万人修正为增加18万人,私营部门就业人口增加13.1万人,制造业就业人口变动减少3.6万人。
但薪资增长仍然疲弱。美国平均每小时工资环比增长0.2%,预期增长0.3%,平均每小时工资同比增长3%,平均每周工时 34.4小时,均持平于前值。

失业率小幅上升但劳动参与率同样上升。美国10月失业率3.6%,较前值3.5%小幅上升,但劳动力参与率为63.3%,较前值63.2%小幅上升,抵消了失业率上升的负面含义。

过去三个月,美国平均新增非农就业人数为17.6万,仍然保持强劲,侧面印证美国经济基本面未受到显著冲击,三季度美国GDP同比增长2.0%,较二季度的2.3%下滑但相对缓和。美联储在连续三次降息后给出了暂缓降息的信号,也与我们目前看到的基本面形势相符。
通胀形势是当前国内市场关注的焦点。CPI方面,近期猪肉价格上涨速度有所放缓,猪肉供给的领先指标能繁母猪和生猪存栏量环比增速在9月明显反弹,这可能有助于在明年年中结束猪肉对价格形式的供给冲击。而9月工业企业利润数据显示,PPI即将见底,有助于企业盈利的稳定。9月工业企业利润当月同比增速下穿了此前6个月-1±3%的波动区间,营业收入增速持续下行,这与今年以来PPI增速下行,9月已降至-1.2%是符合的。2019年四季度PPI同比增速在将会翘尾因素减退、库存周期见底、逆周期调节加力等作用之下见底回升,且11月之后上升速度会比较快。

【摘要结束】
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