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基金市场2020年度投资策略——适度乐观 均衡配置

作者: 任瞳,曾恺羚,刘洋,包羽洁,杨雨珩
时间: 2019年11月04日
重要性: 深度报告
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摘要: 报告名称:基金市场2020年度投资策略——适度乐观 均衡配置
研究员:任瞳,曾恺羚,刘洋,包羽洁,杨雨珩
报告类型:基金研究(公募)*投资策略
报告日期:20191103

行业/子行业:
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投资建议:

【内容摘要】

年初以来市场整体波动幅度较大,一季度市场整体大幅上行,二季度回调幅度较大,三季度走出第二波行情,配置关注点从消费向科技扩散。截至10月末,主动投资股票型基金和混合型基金单位净值分别平均上涨33.6%和28.9%,中债总财富指数上涨2.5%,债券基金净值平均上涨了3.2%。

招商证券研究发展中心对于股票市场持乐观态度,对于中期债券市场投资机会持偏悲观态度。由于中短期来看贸易摩擦对经济带来的影响仍在发酵,A股盈利仍在底部徘徊,下一轮牛市到来前股票市场也可能出现回调,建议投资者布局时着眼中长期趋势,综合考虑机遇与风险。

我们对于典型投资者进行以下假设:年龄在35-40岁左右,风险偏好中等;投资期限在3-5年,有一定流动性需求。我们建议,典型投资者的大类资产基准配置比例为:50%权益资产,30%固定收益资产,20%现金管理。投资者可根据年龄、风险偏好、投资期限、流动性要求、短期资金安排、市场预期等因素,对大类资产配置比例进行调整。

建议高风险偏好的投资者在基准比例基础上超配权益资产、低配债券资产,提高组合流动性。虽然年初以来股市已经出现了30%左右涨幅,但目前A股整体估值仍具备一定优势,随着流动性改善,市场整体向下的空间有限而向上的空间较大,有望基于科技周期开启新一轮牛市。建议高风险偏好的投资者从长期布局角度出发,积极配置权益仓位,承受短期净值波动,追求中长期收益。同时,在市场震荡调整中,保持积极的进攻心态,把握低位建仓机会,适时加仓。

由于债市后市预期不甚乐观,建议中等风险偏好的投资者在基准比例基础上低配债券资产,保持较高的流动性,灵活应对后市变化。

低风险偏好的投资者建议选择现金管理工具作为配置的首选,适度配置权益资产和固定收益类资产,在控制风险的同时,尽量增强收益。

我们为高风险偏好、中等风险偏好、低风险偏好的投资者分别精选了5只主动管理权益类基金构建权益资产投资组合,并推荐了6只债券基金构建债券资产投资组合。现金管理方面,推荐了3只货币基金与2只短债基金供投资者选择作为现金管理工具。

【摘要结束】
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