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长安汽车(000625)—SUV行业性复苏,自主品牌表现亮眼

作者: 汪刘胜,寸思敏
时间: 2019年11月10日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 审慎推荐-A
相关股票代码: 000625
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摘要: 报告名称:长安汽车(000625)—SUV行业性复苏,自主品牌表现亮眼
研究员:汪刘胜,寸思敏
报告类型:公司研究*点评报告
报告日期:20191109

行业/子行业:汽车
公司名称及代码:长安汽车(000625)
投资建议:审慎推荐-A

【内容摘要】

事件:
公司公布10月产销数据,长安汽车10月实现产量16.7辆 ,同比下降6.0%;销量16.4辆,同比下降0.1%,销量表现显著好于行业-6.0%水平(乘联会批发数据),SUV细分表现亮眼。我们认为自主品牌周期向上叠加未来福特国产化大周期,公司盈利弹性较大,维持公司“审慎推荐-A”评级。
评论:
1、SUV迎行业复苏,自主品牌表现亮眼
公司公布10月产销数据,长安汽车10月实现产量16.7辆 ,同比下降6.0%;销量16.4辆,同比下降0.1%,销量表现显著好于行业-6.0%水平(乘联会批发数据),SUV细分表现亮眼。分车企来看:
长安自主实现销量8.1万辆,同比+3.8%,表现亮眼。分车型来看,我们认为SUV结构性复苏表现强势,CS75在新品CS75 plus的助力下实现月销25189辆(+10.8%),CS35亦实现13388辆(+64.4%)。
长安福特降幅收窄,静待新品上市。长安福特10月实现销量19370量,同比-28.1%,降幅收窄。期待林肯国产化和探险者后续国产带来的盈利弹性。
资料来源:公司公告、招商证券
2、期待后续福特国产化落地,贡献盈利弹性
福特在缺乏有力新品背书下销量逐年走低,2019Q4进入新品周期。伴随着中国区组织结构调整、福特2025国产车型规划,长安福特进入2-3年向上周期。

【摘要结束】
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