招商期货 |  招商致远资本 |  招商投资 |  招商证券香港 |  English 官方微博 软件下载 登录web交易 专家在线 财管计划 理财超市 网上招聘 营业网点实时行情

完美世界(002624)—三季报业绩符合预期,期待后续多款新游

作者: 朱珺,顾佳
时间: 2019年11月12日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 002624
阅读权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可阅读全文
摘要: 报告名称:完美世界(002624)—三季报业绩符合预期,期待后续多款新游
研究员:朱珺,顾佳
报告类型:公司研究*点评报告
报告日期:20191112

行业/子行业:影视动漫
公司名称及代码:完美世界(002624)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

19年前三季度扣非后归母净利润同增28.5%,主营业务表现良好。主要受益于《完美世界》手游等的优异表现。Q3单季度归母净利同比下降,主要由于去年Q3公司处置联营企业祖龙科技部分股权确认了税后非经常性损益1.1亿元,今年Q3无此类大额非经常性损益。
游戏业务:我们估计Q3单季游戏业务约贡献单季总收入的约80%~90%。手游方面,2019年前三季度公司推出手游《完美世界》、《神雕侠侣2》、《云梦四时歌》,其中《完美世界》手游流水贡献明显,后续项目储备丰富,19Q4《我的起源手游》值得期待。端游方面,经典端游产品《诛仙》、《完美世界国际版》、《DOTA2》、《CS:GO(反恐精英:全球攻势)》等持续为公司贡献稳定收入。
影视业务:2019前三季度,公司确认了电视剧《青春斗》、《趁我们还年轻》、《筑梦情缘》、《老酒馆》(Q3确认)、《山月不知心底事》(Q3确认)。电视剧业务毛利率受益于《青春斗》整体估计同比有所提升。公司目前储备的电视剧项目还有:《不婚女王》、《冰糖炖雪梨》、《霍元甲》、《西夏死书》、《壮志高飞》、《义无反顾》、《半生缘》、《蓝盔特战队》、《新一年又一年》、《河山》、《碧海丹心》、《燃烧》等。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021归母净利润分别为20.60亿、24.09亿和28.05亿元,分别对应17.9倍、15.3倍和13.2倍市盈率,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:游戏项目进度、流水表现不及预期;电视剧延期及账款回收风险。

【摘要结束】
全文: 该研究报告需要相应权限才能阅读,请在此处 
如果您不能打开pdf格式的文件,请您先下载PDF阅读器
  - 钻石卡用户可阅读全文    - 钻石卡、金卡用户可阅读全文    - 钻石卡、金卡、银卡用户可阅读全文