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中信建投(601066)—投行维持强势,自营与经纪助力业绩增长

作者: 郑积沙,刘雨辰,刘淇,曾广荣
时间: 2019年11月12日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级:
相关股票代码: 601066
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摘要: 报告名称:中信建投(601066)—投行维持强势,自营与经纪助力业绩增长
研究员:郑积沙,刘雨辰,刘淇,曾广荣
报告类型:公司研究*点评报告
报告日期:20191112

行业/子行业:证券
公司名称及代码:中信建投(601066)
投资建议:无评级

【内容摘要】

公司披露2019年三季报,2019年前三季度实现营业收入97.0亿元,同比增长24.1%,归母净利润38.2亿元,同比增长74.8%;扣非后的归母净利润为38.1亿元,同比增长75.3%,加权平均ROE 8.65%,较上年同期+3.3pct;2019年三季度末归母净资产为553.2亿元,较18年末增长16.3%。
投行业务优势显著,股债并驾齐驱,科创板布局领先。公司2019年三季度投资银行业务手续费净收入9.1亿元,同比增长53.0%,前三季度累计25.3亿元,同比增长25.6%,剔除其他业务收入后占比为26.2%。股权融资方面,前三季度公司募集资金合计274亿元,担任主承销家数29家,位居市场第二;债券融资方面,公司前三季度募集资金6355亿元,同样位居市场第二;科创板方面,公司前三季度累计服务公司17家,位居第3位,项目储备行业领先。
经纪业务增长良好,结算备付金维持增长。公司2019年三季度经纪业务手续费净收入6.9亿元,同比增长38.0%,前三季度累计21.9亿元,同比增长19.3%,剔除其他业务收入后占比达到22.6%。公司三季度末结算备付金和代理买卖证券款为104.4亿元、486.2亿元,较18年末分别增长36.9%、38.8%。
资管业务增长提速,主动管理能力突出。公司2019年三季度实现资产管理业务手续费收入2.2亿元,同比增长18.8%,前三季度累计5.5亿元,同比增长13.6%,较上半年提升3.2pct,剔除其他业务收入后占比5.7%。截至二季度末,公司私募资产管理月均规模为6712.5亿元,位居第4位,其中私募主动管理资产月均规模为1999.4亿元,位居第5位,主动投管理资能力行业领先。
自营业务表现强势,交易性金融资产大幅增加。公司2019年三季度自营业务收入14.8亿元,同比增长149.2%,前三季度累计29.8亿元,同比增长93.6%,剔除其他业务收入后占比30.8%,受益市场回暖下投资收益和公允价值大幅增长。三季度末公司交易性金融资产余额804.3亿元,较18年末提升40.3%,公司自营投资风格稳健,增加债券投资有效跟踪市场动向从而提振业绩。
信用业务承压,股票质押同比下跌,两融规模略有提升。公司2019年三季度利息净收入3.7亿元,同比下跌35.1%,前三季度累计11.8亿元,同比下跌28.8%,剔除其他业务收入后占比为12.2%。股票质押方面,截止三季度末,公司买入返售金融资产余额为225.0亿元,同比减少5.5%;两融方面,公司三季度融出资金余额为265.9亿元,同比增加5.8%。
盈利预测:我们预计2019-2021年公司归母净利45.1、56.5、68.0亿元,同比分别增长46.2%、25.2%、20.3%,对应EPS分别为0.59、0.74、0.89元。
风险提示:宏观经济急速下行,中美贸易关系持续恶化,股市大幅波动等。

【摘要结束】
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