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宏发股份(600885)—拟收购海拉汽车继电器资产,海外业务将推动公司上台阶

作者: 游家训,普绍增
时间: 2019年11月13日
重要性: 深度报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 600885
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摘要: 报告名称:宏发股份(600885)—拟收购海拉汽车继电器资产,海外业务将推动公司上台阶
研究员:游家训,普绍增
报告类型:公司研究*深度报告
报告日期:20191113

行业/子行业:电力设备
公司名称及代码:宏发股份(600885)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

拟收购海外汽车继电器资产。控股孙公司宏发汽车电子拟向海拉控股购买其持有的“海拉汽车电子”100%股权,拟向海拉电气购买其所有继电器业务涉及的存货和生产设备等资产。收购金额合计为9240万元人民币,其中,海拉汽车电子5515万元,继电器业务资产3725万元。
进一步加大海外投入,海外业务抵抗力更强。海拉汽车电子和海拉电气目标资产合计大约有3亿元的汽车继电器收入,主要来自于欧美市场,主要客户包括大众、通用、福特、戴姆勒等。公司汽车继电器业务收入大约有70%在国内市场,收购海拉能快速打通海外渠道,有助于公司进一步深入欧系乘用车供应链。公司围绕高压直流继电器、低压电气、汽车继电器、电力继电器等主要业务板块在海外积极开展布局,通过收并购、设立海外公司、启动海外项目建设,公司在海外的制造、供应链更强,应对贸易摩擦的抵抗力更强,全球竞争力更加清晰。
海外业务的成功,将推动公司在明后年再上台阶。公司汽车电子业务在北美、欧洲市场主流客户已有一定影响力,整合海拉汽车电子后综合竞争力将更强。而公司作为电动汽车能源回路开关的高压直流继电器产品,已经成功成为奔驰、大众、路虎、保时捷等海外标杆客户新车型的主要供应商并开始供货,特斯拉项目在今年8月完成产线认定,10月启动量产,首批产品已发往美国,并可能成为Model3国内工厂主力供应商。海外电动车明后年放量,将带来可观的业务增量。此外,公司电力继电器全球市场份额达53%,海外市场保持20%以上增长,特别是北美、欧洲市场表现突出。低压电器板块从北美市场孵化而来,已经成长为重要的业务板块。
投资建议:维持强烈推荐评级,调整目标价为33-36元。
风险提示: 经济持续下行需求疲软,产能投放不及预期,汇率波动影响。

【摘要结束】
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