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杰瑞股份(002353)—北美高端市场突破 引领压裂新时代

作者: 诸凯,吴丹,刘荣,时文博
时间: 2019年11月18日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 002353
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摘要: 报告名称:杰瑞股份(002353)—北美高端市场突破 引领压裂新时代
研究员:诸凯,吴丹,刘荣,时文博
报告类型:公司研究*点评报告
报告日期:20191117

行业/子行业:专用设备
公司名称及代码:杰瑞股份(002353)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

本次订单落地两点重要意义:①北美已经开始接受单台大水马力的工作方式(商业化应用);②杰瑞大水马力产品质量得到主流市场认可,电驱产品有望复刻涡轮压裂,成功进军北美市场。目前美国压裂设备存量约2200万水马力,远超国内,年均更新需求超过200万水马力(国内每年新增需求约60-70万水马力),市场非常广阔。而电驱压裂凭借经济性(据了解燃料成本节省30-40%)和环保性(噪音小、污染小)的优势,逐渐走向舞台中央,杰瑞在电驱压裂领域实现“弯道超车”,若后续电驱复刻涡轮成功打入北美市场,百尺竿头更进一步,广阔空间值得想象!
两大周期因素叠加推升我国油气行业景气度:一是油价周期—油价中枢稳步上行中,凸现油气开发经济性,二是衰减周期,即无论常规还是非常规油气,均有产量衰减,而前几年我国油气资本开支并未增加,产量压力较大。中央巡视组在三桶油座谈会均强调能源安全重要性,如今能源安全大战略下,油气勘探开发必然是大幅度、可持续的回升,带动产业链发展。
继续强烈推荐杰瑞! 1-10月订单饱满,10月份加快系国内页岩油/气工作量需求加大。2020年中石油、中石化在川渝、涪陵、西南油气压裂至少500口井左右,国内油气开采热度不变。在国内能源安全大战略趋势不变“保业绩”,成功打开北美市场“提升估值”的情况下,我们继续强烈推荐杰瑞股份,预计19、20年净利润分别为13.4亿、17.2亿,对应PE为21倍,16倍。
风险提示:油价大幅下滑、中美贸易摩擦加剧、政策落地不及预期。

【摘要结束】
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