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弱复苏更可期-一图一观点(2019年第47期)

作者: 谢亚轩,张一平,罗云峰,刘亚欣,高明,张秋雨
时间: 2019年12月01日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:弱复苏更可期-一图一观点(2019年第47期)
研究员:谢亚轩,张一平,罗云峰,刘亚欣,高明,张秋雨
报告类型:宏观经济*点评报告
报告日期:20191201

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【内容摘要】

核心观点:

11月制造业PMI为50.2%,较10月回升0.9个百分点,大幅好于市场预期。生产和新订单指数均在扩大区间内,尤其是新订单指数环比反弹1.7个百分点至51.3%,这显示制造业需求形势明显改善。结合中国物流与采购联合会透露的11月黑色产业PMI在11月大幅回升的情况,逆周期调节政策已经开始改善投资需求的预期。

这一点从螺纹钢价格数据也能得到印证。过去的1个月内,螺纹钢现货和期货价格明显反弹。其中现货价格从3963元/吨反弹3.2个百分点之4090元/吨,期货价格从3320元/吨反弹9.7%至3642元/吨。同时,钢铁库存加速回落。兰格钢材库存指数11月下跌23.1%至72.7,这是今年以来的最低水平。

其他高频数据也指向11月实体数据较10月或有所改善,虽然房地产销售大幅走弱,但汽车销售或能低位企稳,发电耗煤同比涨幅维持高位,工业生产升温迹象较为明显。

并且,近期加强逆周期调节力度的政策信号持续不断。货币政策方面,接连下调1年期MLF、7天逆回购以及1年期和5年期LPR利率。财政政策方面,2020年提前发行的地方专项债额度已于上周下发,8月以来的国务院金融委会议连续强调逆周期调节。总之,宏观经济政策正在形成合力,政策“几家抬”有助于短期经济触底回稳,未来半年国内迎来弱复苏的可能性上升。

【摘要结束】
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