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1月至今一二线样本城市销量增速表现较优,三四线样本城市继续探底--周度销售全数据跟踪

作者: 赵可,刘义,李洋,路畅
时间: 2020年01月14日
重要性: 一般报告
行业评级: 推荐
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摘要: 报告名称:1月至今一二线样本城市销量增速表现较优,三四线样本城市继续探底--周度销售全数据跟踪
研究员:赵可,刘义,李洋,路畅
报告类型:行业研究*定期报告
报告日期:20200114

行业/子行业:房地产
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

1.重点城市销量:该周期中全局销量的意义较过往周期或变淡,主因三四线城市的节奏被货币化补贴这一“外力”扰乱,从历史上看,本轮周期三四线城市与一/二线城市错峰更大;结构上看,19年初一线城市销量见底回升后增速又出现下行,二线城市销量滞后于一线复苏,短期在资金压力背景下,房企以价换量,或使得未来三四线调整压力加大,而带动整体销量出现第二个底部,20年至今一二线表现较优而三四线继续调整。根据我们跟踪的高频数据(房管局)来看,
新房方面,1月至今(1月1日至1月10日)57城整体销量同比增速较去年12月涨幅略有扩大,其中一线城市销量增速较12月转正且升至相对高位;1月至今北京、深圳涨幅扩大,上海同比转负,广州同比转正;1月至今二线城市销量同比增速较12月涨幅扩大,三四线城市销量同比增速在19年5月负增长后虽出现小幅反弹但依然保持弱势,11月转负后降幅逐渐扩大,20年1月继续探底。由于去年下半年房企“以价换量”的“止损”意味明显,提前透支了三四线的短期可推楼盘,这或是导致20年三四线销量探底的原因,或极大削弱后期全局销量的韧性。
二手房销量方面,1月至今(1月1日至1月10日)全国重点城市(19城)二手房销量同比增速较12月有所回升,其中各能级城市销量同比增速均有回升。
最新一周新开盘去化方面(12月30日至1月5日),重点10城去化率一二线均有下降。

2.行业政策和金融:央行召开2020年工作会议,加快建立房地产金融长效管理机制;唐山市中心区:购买新建商品房42个月内不得上市交易;海南:开展租房约提、商贷约提等住房公积金新业务;广州:本科及以上学历申购共有产权房不受户籍限制,单身人士需年满30岁;揭阳:重新受理住房公积金异地个人贷款;东营:出台首部房地产开发经营管理办法;上海:非本市户籍家庭符条件可申请购买共有产权房;武汉:长江新城二手房限售政策取消。

3.板块行情与估值:a.长端利率自19年5月初起进入下行通道,8月开始回升,11月出现回落,20年1月继续下行;CDS近期依旧处于震荡下行阶段且已突破近10年最底部,20年CDS继续维持低位,反应风险偏好依旧较低,而对利率下行或有更多预期,结合LPR定按揭利率进一步强化利率传导逻辑,利好房地产板块; b.板块行情:上周,中信房地产指数涨幅-0.8%,较沪深300的相对收益为-1.2%,在29个大类行业中排名第27;19年1-2月持续下降,3月出现较为明显超额收益,4月至今超额收益逐渐消失,19年累计超额收益在29个大类行业排第13名,较沪深300无超额收益。20年1月超额收益-2.1%,在29个大类行业中排第29名;c.个股行情:上周,中信房地产板块涨幅top5的个股分别为:大港股份、浙江广厦、招商积余、中国武夷、ST新光;2020年至今,中信房地产板块超额收益top5的个股分别为:大港股份、鲁商置业、浙江广厦、中国武夷、深赛格。

4.重点公司动态追踪:【绿地控股】公司业绩快报显示19年度营业总收入4225.32亿元,同比+21.16%;【保利地产】业绩快报显示公司19年度营业总收入2355.40亿元,同比+21.07%;【天健集团】公司业绩预告显示19年度归母净利润10.94亿元–12.5亿元,同比增加40% - 60%;【金地集团】2019年1-12月公司累计实现签约金额2,106.0亿元,同比+29.74%;【保利地产】2019年1-12月公司实现签约金额4618.48亿元,同比+14.09%

风险提示:短期行政调控超预期,长效机制超预期,短期龙头销售回落幅度大幅超越市场预期,三四线销售回调超预期

【摘要结束】
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