招商期货 |  招商致远资本 |  招商投资 |  招商证券香港 |  English 官方微博 软件下载 登录web交易 专家在线 财管计划 理财超市 网上招聘 营业网点实时行情

招商农业周报第九十五期(1.6-1.12)—疫情考验持续,继续聚焦确定性

作者: 雷轶,陈晗
时间: 2020年01月14日
重要性: 一般报告
行业评级: 推荐
公司评级:
相关股票代码:
阅读权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可阅读全文
摘要: 报告名称:招商农业周报第九十五期(1.6-1.12)—疫情考验持续,继续聚焦确定性
研究员:雷轶,陈晗
报告类型:行业研究*定期报告
报告日期:20200113

行业/子行业:农林牧渔
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

行情走势:本周(1.6-1.12)大盘整体上涨,相比上周上涨0.44%。农林牧渔II(申万)指数收于3493.82,相比上周上涨1.99%,跑赢沪深300指数1.55个百分点。动保涨幅最大(+7.06%),水产涨幅最小(-0.82%)。从估值来看,种植业和动保PE/PB高于平均值(一年)。
疫情考验持续,继续聚焦确定性
从草根调研的结果来看,在经历了一两波疫情之后,以东北、华中为代表的部分区域进入冬季后再次出现抛售现象,并呈现不断加剧的态势,当前部分省份90kg以下的低体重猪占比达到25%以上。同时,接下来的春节人口大流动和南方雨季也将给非瘟防控带来较大的考验,疫情的反复性和持续性仍需重点关注。从复养的情况来看,尽管高猪价提振了养殖户的复养积极性,三元留种成为主要趋势,但近期我们也观察到三元能繁母猪在一胎后生产效率明显下降,主要表现为再次配种困难,未来能繁母猪或呈现高淘高补的趋势。疫情的持续考验叠加能繁母猪以较差的质量进行补充,对行业的产能恢复带来一定阻碍。
我们认为当前无论是从防疫水平还是业绩释放来看,头部企业的确定性是最高的。2020年一线龙头企业,尤其是以牧原股份为代表的工业化封闭式的养殖龙头,在未来猪价大概率将持续高位运行,并且自身出栏量预计将迅速增加,同时成本有望快速下降三方面共振的情况下,有望把2017年的行情再度强化版地演绎一遍。在长期逻辑不断加强、产业格局愈发清晰的节点,建议积极布局整个2020年。
投资建议:我们认为,下半场将聚焦于确定性和成长性,板块的上行更需要猪价和出栏量的相互配合,并且这种行情会走的更加长久,一线龙头有望复制其在2017年的独立行情走势,建议及早布局。
风险提示:突发大规模不可控疫病,重大食品安全事件,宏观经济系统性风险,极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价,上市公司感染非洲猪瘟、出栏量不达预期、国家调控猪价。

【摘要结束】
全文: 招商证券_行业研究_农林牧渔_招商农业周报第九十五期(16-112)疫情考验持续,继续聚焦确定性(推荐)_雷轶,陈晗_20200114.pdf
如果您不能打开pdf格式的文件,请您先下载PDF阅读器
  - 钻石卡用户可阅读全文    - 钻石卡、金卡用户可阅读全文    - 钻石卡、金卡、银卡用户可阅读全文