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【招商策略】复工开始后市场将会发生怎样的变化——投资策略周报(0209)

作者: 张夏
时间: 2020年02月09日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:【招商策略】复工开始后市场将会发生怎样的变化——投资策略周报(0209)
研究员:张夏
报告类型:策略研究*定期报告
报告日期:20200209

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【内容摘要】

【观策·论市】复工开始后市场将会发生怎样的变化。疫情冲击下,节后首个交易日A股大跌,但随着恐慌情绪释放及市场流动性问题缓解,市场反弹,行业表现分化。近期疫情控制数据有明显好转,不过2月10号开始的返工潮增大疫情的不确定性,预计短期市场博弈加剧。如果病例数据反弹,受疫情影响不大或正面影响的医药、计算机、传媒将继续占优。如果疫情缓和,稳增长预期下,受政策影响较大的金融、地产、建筑、汽车等板块关注度提升,这也是两会召开前后关注的重点方向;且电子和5G建设相关通信领域将会占优,进一步的,受疫情冲击较大的航空、酒店等板块也有望迎来资金布局。从中长期来看,我们坚信A股正处于2019年开启的两年半上行周期,5G技术加持和信息化需求的增加将带领科技板块成为未来几个季度持续景气向上的方向。 【中观·景气】2019年工业企业盈利增长转负,在疫情影响下本轮盈利下行周期将被拉长。进入2020年后,由于春节假期以及新冠肺炎疫情的冲击,绝大多数企业延迟复工,预计工业企业盈利将会进一步探底;1月基建审批项目审批速度已经出现较大幅度放缓。另外,多方面因素冲击工业企业盈利,需求低迷以及大幅计提资产减值损失是主要原因。细分工业行业中,2019年中游制造业、TMT、公用事业等行业利润表现相对良好,上游资源品和大众消费盈利相比2018年出现了较为明显的弱化。 【资金·众寡】陆股通强势回流“科技+消费”。鼠年第一个交易周,融资资金从大幅流出到逐渐回流;北上资金积极抄底,净流入规模创阶段性新高;ETF持续申购且申购规模翻倍,公募基金也在积极开展自购;与此同时,上市公司重要股东增持规模扩大,减持动力不强,总体而言,中长线资金的流入对稳定市场具发挥了积极的作用。从资金偏好来看,食品饮料、医药、计算机获北上资金大规模净买入,且休闲服务的增持强度也明显增加;医药生物、电气设备获融资客青睐;信息技术和券商ETF大规模净申购。 【主题·风向】数字经济:B端信息化建设、C端信息化消费将持续爆发。B端的信息化建设加速,如远程办公(视频会议)、工业互联网、医疗信息化、物资溯源和跟踪等等,针对C端“宅消费”渗透率的提升,如游戏行业、OTT、有线电视、直播行业、在线教育、在线阅读、内容创作、VR/AR等。建议投资者积极关注相关投资机会。 【数据·估值】本周整体A股估值出现明显回落;除医药生物、计算机、电气设备、电子、综合板块估值水平上行,其余板块估值水平均下行;休闲服务、有色金属、食品饮料、轻工制造、农林牧渔板块估值跌幅较大。 风险提示:经济数据低于预期,政策支持力度不及预期,疫情控制不及预期。

【摘要结束】
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